エンタープライズ向けステーブルコインガイド

ステーブルコイン市場は2025年に3,000億ドルを超えた。年初の2,050億ドルからの増加である。12ヶ月足らずで新規供給が約1,000億ドル発生した。

この加速は根本的な変化を示している。機関投資家の予測は強い確信を反映している。J.P. Morganは今後数年でステーブルコイン時価総額が5,000億〜7,500億ドルに達すると見ている。Citiのベースケースは2030年までに1兆9,000億ドルである。Standard Charteredは2028年までに2兆ドルを予測している。ステーブルコイン発行体は米国国債の非政府保有者として最大級の存在になっている。

従来の決済インフラが壊れている理由

なぜステーブルコインが根本的な転換を表すのかを理解するには、多くの企業が当然のものとして受け入れているシステムの何が実際に壊れているのかを見る必要がある。

典型的な国際送金のシナリオを考えてみよう。米国企業が日本のサプライヤーに支払いをする必要がある。50万ドルの電信送金を開始する。この後に起こることが、システムの機能不全を明らかにする。

決済フローは、送金元銀行、SWIFTメッセージングを使う複数のコルレス銀行、様々な清算相手方を経由し、最終的に送金先銀行に到達する。各仲介者は自身の台帳を保持する。各仲介者は独自のコンプライアンスチェックを行う。各仲介者は独自の手数料を徴収する。全体のプロセスは通常7〜14日かかる——これは、ほぼ瞬時に行えるはずの銀行間の情報伝達と決済に7〜14日かかっているということである。この遅延自体が大きなリスクと運用コストを生み出している。

さらに、決済フローは遅いだけでなく不透明である。顧客が自分の支払いの状況を確認するために送金元銀行に直接電話をかける必要がある場合もあり、それでも状況が分からないままのこともある。時間の遅延とシステムの不透明さに加え、複数の相手方にまたがる為替リスクも存在する。手数料、スプレッド、隠れたマージンをすべて考慮すると、平均的な取引コストは6.6%に達する。そして、国際送金に関わる企業のうち、最大手を除けば、USDや利回りが付く口座へのアクセスは極めて限られている。

これは決済の世界における例外的なケースの話ではない。これは設計通りに機能しているシステムであり、1970年代のインフラの上に構築されたものだ。現代のグローバル商取引の速度と量を処理することは、そもそも想定されていない。

ステーブルコインがすべてを変える仕組み

仲介者のいない決済

ステーブルコインは決済スタックを圧縮し、決済経済圏の獲得者を組み替える。価値が仲介者の連鎖を通じて動き、それぞれが別々の台帳を保持し別々の手数料を課すのではなく、決済は共有のブロックチェーンインフラ上で行われる。

企業がUSDCやUSDTを保有する場合、それは銀行の許可を得ることなく誰にでもどこにでも送ることができるデジタルドルを保有していることになる。取引は数日ではなく数秒で決済される。コストは6.6%ではなく1%未満のごく一部である。すべてのステップは、関係者全員が検証できる公開台帳上で可視化されている。

先ほどの日本への50万ドルの支払いは劇的に単純化される。財務システムがサプライヤーのウォレットアドレスに直接USDCを送る。ブロックチェーンネットワークが数秒で取引を検証し決済する。サプライヤーが現地通貨を必要とする場合、単一の取引で現地の取引所を通じて競争力のあるレートで変換する。所要時間は数秒。コストは0.1〜0.5%、時にはそれ以下である。

この効率化は旧来のシステムを速くすることから生まれるのではない。旧来のシステムの大部分をそもそも排除することから生まれる。

インターネットのためのお金

その深い意義は、安く速い決済という範囲を超える。ステーブルコインは、真にインターネットネイティブな最初の貨幣形態である。プログラム可能で、コンポーザブルであり、ソフトウェアシステムとシームレスに統合される。

従来のレールは消えないが、ステーブルコインは企業が取引を行う主要なレイヤーとして、その上にますます位置づけられるようになる。地上波テレビ、FMラジオ、SMSが今も存在するが、通信の未来がそこにはないのと同じである。ここで勝者となるのは、ステーブルコインを単に安いレールと見なした者ではなく、新しい金融スタックの基盤と見なした者である。

お金がプログラム可能なコードになると、まったく新しい能力が生まれる。スマートエスクローは、複雑な取引における第三者エスクロー代理人を不要にする。5,000万ドルの設備購入では、支払い解放条件を直接組み込むことができる——出荷書類と検査報告書がオンチェーンで検証されると自動的に資金が移転する。エスクロー手数料も、手作業の確認も、信頼も不要である。年間数千件の取引を行う企業にとって、これは摩擦とコストを取り除く。アトミック決済は、複数当事者間の取引におけるカウンターパーティリスクを排除する。5者が関わる複雑なスワップは、完全に成立するか完全に失敗するかのどちらかであり——部分執行も決済リスクも照合の悪夢もない。これを日々数千件実行する金融機関にとって、これは業務リスクと必要資本を削減する。

これらの機能は、従来の金融の基盤アーキテクチャがサポートできないため、従来の金融には存在しない。ステーブルコインはこれらを容易にする。

ステーブルコインの種類を理解する

ステーブルコインの価値提案は普遍的だが、内部の仕組みはすべてのステーブルコインで同じというわけではない。安定化メカニズムはエンタープライズでの利用に重大な影響を及ぼすため、構築または統合する種類について慎重に検討する必要がある。ここではステーブルコインの4つの種類を紹介する。

法定通貨担保型ステーブルコイン

法定通貨担保型ステーブルコインは、従来通貨の準備金を保有し、各トークンをその基礎通貨と1対1で裏付ける。最大手2つのステーブルコインであるUSDCとUSDTはこのモデルに従っている。流通しているステーブルコインの1ドルごとに、準備金として保有される現金または短期米国国債の1ドルが対応している。

USDCを取得すると、Circleは同等の金額を分離された準備金口座に預け入れる。これらの準備金は第三者の監査人によって定期的に証明される。USDCを償還すると、Circleはトークンをバーンし法定通貨を返却する。

これは分かりやすい安定性と規制上の明確さを提供する。トレードオフは、発行機関とその準備金管理慣行への中央集権的な信頼である。予測可能性と規制上の安心感を優先するエンタープライズの財務業務にとって、確立された発行体による法定通貨担保型ステーブルコインが明確な選択肢となる。

暗号資産担保型ステーブルコイン

これらのステーブルコインは、他の暗号資産をステーブルコインの資本準備の裏付けとして使用し、通常はそれらの暗号資産のボラティリティを吸収するために過剰担保を行う。DAIはこの暗号資産担保型モデルで運用されており、150〜200%といった比率で様々な暗号資産を担保として受け入れ、安定性のバッファーを提供している。

このアプローチはより高い分散性を提供する（ステーブルコインを完全に暗号資産のレール上に維持する）が、その代わりに複雑さと資本非効率性をもたらす。スマートコントラクトが担保の預け入れの仕組みをプログラム的に実行する。準備担保の価値が下がりすぎると、「ペッグ」（ステーブルコインとドルの1対1の交換比率を表す用語）を維持するためにステーブルコインのポジションが自動的に清算される。

すでに暗号資産ネイティブな業務に深く関わっている企業、または分散性が最優先される場合には、暗号資産担保型ステーブルコインが有効な選択肢となりうる。従来の企業財務にとっては、複雑さと資本非効率性のため、法定通貨担保型の代替に比べて実用性が低い。

アルゴリズム型ステーブルコイン

これらのステーブルコインは、担保による裏付けではなく、プログラム的な供給調整によって安定性を維持しようとする。ステーブルコインが1ドルを上回って取引されると、プロトコルは新しいトークンを発行して供給を増やし、価格を押し下げる。1ドルを下回って取引されると、トークンをバーンして供給を縮小し、価格を押し上げる。これはコード化された金融政策であり、準備資本を必要としない。

エンタープライズにとっての魅力は明白だった。国債準備に数十億ドルを固定する必要がない。カストディアンリスクがない。実際のドルを管理する規制上の負担がない。銀行や金融機関にとって、これは資本要件なしで安定したデジタル通貨を実現するように見えた。

しかし現実は致命的なものだった。2022年5月のTerraUSDの600億ドルの崩壊は、根本的な欠陥を露呈した。アルゴリズム型ステーブルコインは信頼に完全に依存している。強気相場では機能するが、信頼が崩れるとデススパイラルに陥る。実際のドルに償還できる法定通貨担保型ステーブルコインとは異なり、アルゴリズム型ステーブルコインには根本的な下限が存在しない。

エンタープライズの財務業務にとって、教訓は明確である。資本効率性は、実存的リスクによって大きく上回られる。48時間で価値の99%を失いうる商品を受け入れるCFOはいない。このメカニズムはストレス下で堅牢であることを証明できておらず、有形の裏付けではなく自己強化的な信頼に依存している以上、おそらく証明することはできない。

利回り付きステーブルコイン

国債利回りをトークン保有者に直接還元する新興カテゴリー。USDCやUSDTといった従来のステーブルコインは、国債準備金から4〜5%を得ているが、CircleやTetherはそのリターンをすべて保持し——年間数十億ドルの利益を生み出している。利回り付きステーブルコインは、その利回りを代わりに保有者に分配する。

エンタープライズにとって重要な理由： 100億ドルのステーブルコイン取引を扱う銀行は、年間4億〜5億ドルの国債利回りがCircleとTetherに流れているのを目の当たりにしている。利回り付きステーブルコインは、その価値を獲得することを可能にする。企業財務は、即時の流動性を保ちながら、運用資金に対して4〜5%のリターンを得られる。ネオバンクは、従来の預金の0.5〜2%に対して3〜4%を顧客に提供でき、強力な競争優位性を生み出せる。

例としてはOndo FinanceのUSDYやトークン化されたマネーマーケットファンドがある。トレードオフとしては規制上の不確実性や従来のステーブルコインより低い流動性が挙げられるが、ここは大きな価値移動が起きている領域である。

適切なブロックチェーンインフラの選択

異なる種類のブロックチェーンと並んで、異なるステーブルコインが異なるブロックチェーンネットワーク上で動作していることにも気づくだろう。ネットワークの選択は、コスト、速度、リスクに大きな影響を与えうる。これについてさらに詳しく知りたい場合は、ステーブルコインの状況に関する記事を参照してほしい。

Ethereumが優位を占める

Ethereumは依然としてステーブルコイン活動の主要なプラットフォームであり、最も深い流動性と最も成熟したエコシステムを持つ。ほぼ10年の運用実績を持つ、最も実戦で検証されたスマートコントラクトプラットフォームである。強い分散性、確立された規制の枠組み、機関投資家の安心感が、これをデフォルトの選択肢にしている。

この人気と安全性のトレードオフは、より高い取引コストと低いスループットである。Ethereumメインネットの取引は、ネットワークの混雑状況に応じて1〜15ドルかかることがあり、決済のファイナリティには12〜15分かかる。しかし、セキュリティと規制上の明確さが最も重要となる大規模な財務移動においては、これらのコストは許容範囲となりうる。

Layer 2ネットワークが最良の経済性を提供する

Arbitrum、Optimism、Base、PolygonのようなLayer 2ソリューションは、Ethereumのセキュリティを継承しながら取引をオフチェーンで処理する。これは劇的に優れた経済性をもたらす。取引コストは約0.01〜0.10ドルで、Ethereumメインネットよりおよそ100倍安い。スループットは1秒あたり数千件の取引に達し、確認はほぼ即時である。

定期的なサプライヤー支払いや給与支払いのような高頻度の業務では、L2がますます最適な選択肢となっている。Ethereumのセキュリティを享受しながら、小規模な取引を実用的にするコストを得られる。

Solanaは速度とコストを最適化する

Solanaは2024〜2025年を通じて急成長し、3番目に大きなステーブルコインエコシステムとして台頭した。1セント未満のコストで極めて高いスループットを提供し、確認時間は1秒未満である。トレードオフは、より低い分散性とEthereumより短い運用履歴である。

速度とコストが最も重要であり、リスク許容度が実戦検証の少ないインフラを許容できるユースケースでは、Solanaが適している。大規模な即時決済を必要とするアプリケーションで特に強みを発揮する。

ステーブルコインのプライバシー問題

これらのブロックチェーンネットワークはすべて設計上パブリックである。すべての取引は、ブロックチェーンエクスプローラーを持つ誰にでも可視化されている。財務業務をステーブルコインのレールに移行することを検討している企業にとって、これは実際の競争情報リスクを生み出す。キャッシュフローが可視化される。取引先、顧客、支払いパターン、すべてが関心を持つ競合他社に晒される。新しい地域の物流会社への大きな支払いは？競合は今、あなたがそこに進出しようとしていることを知る。弁護士費用やコンサルティング費用はM&A活動を予告する。運転資本管理、流動性ポジション、財務業務、すべてが基本的なブロックチェーン分析を実行する誰にでも分析可能である。

まともな企業なら、財務業務がこのように晒されることを望まない。すべての取引が公開分析可能なレール上に、重要な財務活動を移すCFOはいない。競争優位性は、しばしば情報の非対称性に依存している。銀行口座が公開データベースではないのには十分な理由がある。

良いニュースは、業界がこれを解決する技術を構築してきたことである。ゼロ知識証明は、基礎情報を明かすことなく何かが真実であることを証明することを可能にする。残高を明かすことなく、十分な資金があることを証明できる。送金者、受取人、金額を明かすことなく、取引が正当であることを証明できる。

コンフィデンシャルトランザクションは、検証可能性を維持しながら金額を隠す。プライベートチャネルは、定期的な決済のみが公開ブロックチェーンに反映される形で、通常の相手方間のオフチェーン取引を可能にする。プライバシー保護型ステーブルコインは、機密性をコア機能として構築されつつある。

新興のモデルは、従来の銀行のプライバシーを再現する。取引は暗号化された詳細情報とともに公開ブロックチェーン上で可視化される。認可された規制当局は、法的手続きを通じて復号鍵を取得でき、金融システムの健全性を維持できる。しかし、競合他社や無許可の当事者は取引の詳細にアクセスできず、事業情報の機密性が保護される。

エンタープライズにとってのプライバシーは、規制当局から隠れることを意味しない。それは、規制遵守を維持しながら商業上の機密性を保護することを意味する。ステーブルコインが暗号資産ネイティブな業務から主流の企業財務へと移行するにつれ、プライバシーインフラは「あれば良いもの」から「必須要件」へと変わっていくだろう。

自社独自のステーブルコインを構築すべきか？

多くのエンタープライズにとって、既存のステーブルコインを利用することが理にかなっている。これらの確立されたプレイヤーは、規制遵守、準備金管理インフラ、カストディ関係、そして数十のブロックチェーンや取引所にわたる流動性の構築に、すでに数億ドルを投資している。企業は、50州にわたるマネートランスミッターライセンスの取得に何年も費やしたり、国債準備金の運用を管理したり、償還インフラをゼロから構築したりすることなく、そのエコシステムに即座に接続できる。今すぐに決済コストの削減や業務改善を得られるにもかかわらず、独自構築を行う機会費用は大きい。

しかし、特定の組織にとっては、独自のステーブルコインを発行することが、その複雑さと投資を正当化する戦略的優位性をもたらす。

独自構築が理にかなう場合

独自のステーブルコインを発行する決定は、技術への熱意ではなく、具体的な戦略的必要性によって導かれるべきである。

• クローズドループのエコシステムを運営している場合。 主にエコシステム内で取引を行う大規模なサプライヤー、ディストリビューター、顧客、パートナーのネットワークがある場合、独自のステーブルコインは、外部の決済処理業者に漏れていく価値を獲得できる。広範なサプライヤーネットワークを持つ大手小売業者、数千の加盟店を持つマーケットプレイスプラットフォーム、複雑な子会社間取引を持つコングロマリットなどが該当する。
• 決済経済圏を獲得したい場合。 顧客やパートナーが自社のステーブルコインを使用する場合、決済インフラを自ら管理し、現在は銀行や決済処理業者に流れている経済圏を獲得できる。従来のレールではなく自社のレール上の取引一つひとつが、エコシステムに蓄積される節約につながる。CircleとTetherは、ステーブルコインを裏付ける準備金のフロートから年間数十億ドルを生み出している。エコシステム内の取引でその価値を彼らに獲得させておく理由があるだろうか？
• 自社のビジネスモデル固有のプログラマビリティが必要な場合。 USDCのような汎用ステーブルコインは、単純な送金には機能する。しかし、自動化されたロイヤリティ分配、複雑なエスクロー取り決め、業界固有のコンプライアンスチェック、または独自のビジネスロジックとの統合といった特定のプログラム可能な機能が事業に必要な場合、独自のステーブルコインを構築することで、それらの機能をプロトコルレベルで組み込むことができる。
• 金融サービス製品を構築している場合。 フィンテック、ネオバンク、または金融サービスプロバイダーであれば、ブランド化されたステーブルコインは、競合他社と差別化する製品提供となる。それは単なる自社業務のためのインフラではなく、収益を生み出し関係を深める、顧客向けのサービスとなる。
• 銀行アクセスが限られた市場で事業を展開している場合。 コルレス銀行業務が高コストであったり、信頼性が低かったり、利用不可能な地域では、独自のステーブルコインによって、従来の銀行関係から独立した決済インフラを構築できる。これは、新興市場全体で事業を展開する企業や、銀行がリスクが高いと見なす業界にとって特に関連性が高い。
• 流動性による堀を構築したい場合。 十分な供給と利用を持つ成功したステーブルコインは、競争上の堀となるネットワーク効果を生み出す。パートナーは自社の決済レールと統合する。顧客は自社のステーブルコインで残高を保有する。スイッチングコストが発生する。ステーブルコインは、置き換えることが困難なインフラとなる。

独自のステーブルコインを構築する本当の利点

独自のステーブルコインを構築することは、サードパーティのステーブルコインを使用するだけでは得られない利点をもたらす。

• 準備金からの収益。 これは最も即時性のある財務上の利点である。ステーブルコイン発行体は、通常は短期米国国債または現金同等物の形で、トークンを裏付ける準備金を保有する。国債利回りが魅力的な水準にある中、国債で裏付けられたステーブルコインは年間4〜5%のリターンを生み出す。ステーブルコイン供給10億ドルに対して、これは年間4,000万〜5,000万ドルの無リスク収益となる。Circleは近年、主に準備金管理から10億ドルを超える収益を生み出している。Tetherの利益はさらに大きい。
• エコシステム内での金融政策の管理。 準備金要件、償還ポリシー、発行管理、手数料構造を自ら決定できる。優先パートナーに手数料無料の送金を提供したい場合、それが可能である。ネットワークの状況に応じて調整される動的手数料を実装したい場合、それが可能である。異なる決済速度を持つ段階的なサービスレベルを作成したい場合、スタック全体を制御できる。
• 顧客との直接的な関係とデータ。 パートナーと顧客が自社のステーブルコインを使用する場合、その関係を自ら所有し、取引データを見ることができる。これは、他社のインフラ上で取引が行われる場合には得られない、決済フロー、顧客行動、エコシステムの健全性に関する洞察を提供する。そのデータは、不透明なサードパーティ決済システムでは決して得られない形で、事業戦略、リスク管理、製品開発に情報を与える。
• すべての取引におけるブランドの存在感。 自社のステーブルコインは自社のブランドを帯びる。それが現れるすべてのウォレット、それが決済するすべての取引、それをサポートするすべての統合が、ブランドの存在感を強化する。これは採用とともに複利的に効いてくるマーケティングである。自社が仲介している取引からのブランド価値をすべてCircleが獲得するUSDCの利用と比較してほしい。
• 戦略的柔軟性とイノベーション。 事業の進化に合わせてステーブルコインを進化させることができる。エンタープライズ顧客が求めればプライバシー機能を追加できる。クロスチェーンブリッジを実装して新しいエコシステムに拡大できる。特定のユースケース向けに専用の償還チャネルを構築できる。自社の他の製品やサービスと直接統合できる。サードパーティのステーブルコインは、自社の優先事項ではなく、彼らの優先事項に基づいて進化する。
• カウンターパーティリスクの低減。 USDCを使用することは、Circleの運営と準備金管理を信頼することを意味する。USDTを使用することは、Tetherを信頼することを意味する。独自に構築することは、準備金を自ら管理し、リスクを管理し、他者の潜在的な不手際にさらされないことを意味する。多額の価値を移動する大企業にとって、このカウンターパーティリスクを排除することは、運用上の複雑さに見合う価値がありうる。

ステーブルコインのリスク管理

ステーブルコインは、理解し管理しなければならない新しいリスクをもたらす。それらが存在しないふりをするのは愚かである。しかし、リスク回避が真の優位性の獲得を妨げることも同様に問題である。ここでは留意すべきいくつかのリスクを紹介する。

カストディとセキュリティ

デジタル資産は、所有権に暗号鍵を使用する。鍵を失うと、資産を永久に失う。パスワードの回復手段は存在しない。同様に、秘密鍵が漏洩すると、攻撃者は取り返しのつかない形でウォレットを空にすることができ、対処手段はない。

ここでの緩和策は比較的単純である。Coinbase Prime、Anchorage Digital、BitGo、Fireblocksのような適格な機関向けカストディアンを利用することである。これらの企業は、保険、冗長化されたセキュリティ、専門的な鍵管理を提供する。

一般的な原則として、重要な財務資産を自己管理してはならない。複数の鍵が取引を承認しなければならないマルチシグ要件を実装する。鍵の保管にはハードウェアセキュリティモジュールを使用する。暗号資産専用の保険に加入する。四眼原則と詳細な監査ログを備えた包括的な手続きを維持する。

スマートコントラクトリスク

ステーブルコインの機能は、自律的に実行されるコードであるスマートコントラクト上で動作する。このコードのバグは、資産の損失につながりうる。監査済みのコントラクトでさえ、DeFiエクスプロイトによって年間数億ドルが失われる形で壊滅的に失敗している。

緩和策は、数年の運用実績を持つ確立されたプロトコルにこだわることを意味する。USDCやUSDTのような実戦で検証されたステーブルコインを使用する。財務業務には、新しく立ち上げられた、または実験的なシステムを避ける。信頼できるセキュリティ企業による監査報告書を確認しつつ、監査はバグを見つけるものであり完璧性を保証するものではないことを理解する。複雑なDeFiプロトコルへのエクスポージャーを限定する。ほとんどの企業財務にとっては、洗練されたイールドファーミング戦略ではなく、単純なステーブルコイン保有が適切である。

カウンターパーティおよび発行体リスク

法定通貨担保型ステーブルコインは、発行体が適切な準備金を維持することに依存している。CircleまたはTetherが破綻すれば、ステーブルコイン保有者は損失を被る可能性がある。

ここでのリスク緩和は、数年にわたる実績と大規模な運用規模を持つ確立された発行体を選ぶことを含む。USDCとUSDTは耐久性を証明してきた。それらの崩壊にはシステミックな破綻が必要となるだろう。両社が公開している会計事務所による定期的な証明を確認する。単一発行体への集中を避けるため、複数のステーブルコインに分散する。ステーブルコインがドルペッグから乖離するデペッグイベントを監視する。持続的な乖離は問題の兆候である。取引所の流動性だけでなく、発行体との直接償還チャネルを維持する。

規制リスク

ステーブルコインの規制はまだ発展途上であり、法域によって異なる。今日のコンプライアンス上の実践が、規制の変化とともに問題となる可能性がある。

規制リスクの緩和には、デジタル資産を専門とする法律事務所からのコンプライアンス専門知識の活用が必要である。技術的に要求されていなくても、堅牢なKYC/AML手続きを実装する。すべてを包括的に文書化する。規制対象業界で事業を行っている場合、規制当局に積極的に働きかけることを検討する。関連する法域における規制の動向について情報を常に把握する。変わりうる規制上の取り決めに依存しないよう、柔軟性を構築する。

5年後を展望する

これらのリスクにもかかわらず、ステーブルコインの軌道はますます明確になっているように見える。ステーブルコインの時価総額は、2030年までに1兆〜2兆ドルに達する可能性が高く、先進国経済のグローバルM2マネーサプライの5〜10%を占めることになるだろう。これにより、ステーブルコインはニッチな技術ではなく、システム上重要な金融インフラとなる。

多国籍企業の大多数が、ステーブルコインの財務業務を標準的な慣行として持つようになるだろう。エンタープライズ財務のカンファレンスでは、ステーブルコイン戦略が異国的な投機ではなく、通常の実践として取り上げられるようになるだろう。主要法域の規制枠組みは包括的でよく理解されたものになるだろう。現在一部の採用を制約している規制リスクは、劇的に低下しているだろう。

インフラは大きく成熟しているだろう。ユーザー体験は今日と比べて劇的に改善されているだろう。カストディは制度化され、コモディティ化されているだろう。従来のシステムとの統合が標準となっているだろう。現在は手強く感じられる技術的複雑さは、大幅に和らいでいるだろう。

現在は不可能な新しい機能が登場するだろう。スマートコントラクトの自動化、プログラム可能な決済、トークン化された資産は、従来のインフラがサポートする範囲を超えた財務業務を可能にするだろう。価値提案は、コストと速度を超えて、真に新しい能力にまで広がるだろう。

ステーブルコインの能力を持たない企業は、国際業務において実質的な競争上の不利に直面するだろう。ステーブルコインへの習熟は、異国的な専門知識ではなく、期待される財務スキルとなるだろう。

これは投機的な空想ではない。現在の採用曲線と機関投資を外挿しているに過ぎない。主な不確実性は方向性ではなく速度である。従来の決済レールは消えないが、それらはますます、イノベーション、価値創造、競争上の差別化が起こるステーブルコイン層の下にあるユーティリティになっていくだろう。

ステーブルコイン採用の波に加わりたいですか？

この投稿から一つだけ持ち帰るとすれば、それはステーブルコインが金融の世界を変えつつあるということであり、金融サービスにとっての課題は明確である：ステーブルコインのレールに乗るか、取り残されるかである。

Alchemyの製品がステーブルコインをどのようにサポートしているかについて詳しく知りたい場合は、決済ページをご覧ください。また、自社のビジネスにステーブルコインをどのように統合できるかについて詳しく話を聞きたい場合は、営業チームにお問い合わせください。今後の進め方について、ぜひパートナーとしてご相談に応じたい。

よくある質問

ステーブルコインとは何か、なぜエンタープライズが採用しているのか？

ステーブルコインは、米ドルなどの従来通貨に連動するデジタルトークンであり、コルレス銀行や決済処理業者といった仲介者を排除することで、企業が数日ではなく数秒で支払いを送ることを可能にし、取引コストを約6.6%から0.1〜0.5%に削減する。

ステーブルコインは従来の電信送金と比較して、国際送金をどのように改善するのか？

ステーブルコインは、コルレス銀行を通じた従来の電信送金に通常必要な7〜14日ではなく、ブロックチェーンネットワーク上で数秒で国際取引を決済し、コストを劇的に削減し、公開台帳上で透明な追跡を提供する。

エンタープライズが検討すべき主なステーブルコインの種類は何か？

主な種類は、USDCやUSDTのような法定通貨担保型ステーブルコイン（現金または国債で1対1で裏付けられている）、DAIのような暗号資産担保型ステーブルコイン（暗号資産で過剰担保されている）、そして国債利回りを保有者に直接還元する利回り付きステーブルコインである。法定通貨担保型ステーブルコインは、企業財務にとって最も規制上の明確さと予測可能性を提供する。

エンタープライズのステーブルコイン業務にはどのブロックチェーンネットワークが最適か？

Ethereumは最も深い流動性と最強のセキュリティで優位を占めるが、取引コストは高い（1取引あたり1〜15ドル）。一方、Arbitrum、Base、Optimismのようなレイヤー2ネットワークは、1取引あたり約0.01〜0.10ドルで同様のセキュリティを提供し、給与支払いやサプライヤー支払いのような高頻度の業務に理想的である。

エンタープライズは独自のステーブルコインを構築すべきか、それとも既存のものを使用すべきか？

ほとんどのエンタープライズは、規制上の複雑さとインフラコストを避けるため、USDCやUSDTのような確立されたステーブルコインを使用すべきである。構築が理にかなうのは、クローズドループのエコシステムを運営している場合、決済経済圏と準備金の利回りを獲得したい場合、または自社のビジネスモデルに特化したカスタムプログラム機能が必要な場合に限られる。

ステーブルコインはエンタープライズの取引におけるプライバシーの懸念にどう対処するのか？

ブロックチェーン取引はデフォルトで公開されているが、新興のプライバシーソリューションは、ゼロ知識証明とコンフィデンシャルトランザクションを使用して、金額や取引相手といった機密情報を隠しながら、規制当局向けの認可された復号鍵を通じて規制遵守を維持している。

エンタープライズはステーブルコインに関してどのようなセキュリティリスクに直面し、どのように緩和できるか？

主なリスクには、カストディ（秘密鍵の紛失は永久的な資産の損失を意味する）、スマートコントラクトのバグ、発行体の破綻が含まれる。エンタープライズは、Coinbase PrimeやFireblocksのような適格な機関向けカストディアンを利用し、マルチシグ要件を実装し、数年の運用実績を持つ確立されたステーブルコインにこだわり、包括的な監査手続きを維持すべきである。

ステーブルコインはエンタープライズにどのような収益機会を生み出すのか？

独自のステーブルコインを発行するエンタープライズは、トークンを裏付ける国債準備金から年間4〜5%のリターンを得ることができ、供給10億ドルに対して年間4,000万〜5,000万ドルの潜在的な収益となりうる。同時に、現在は銀行や決済処理業者に流れている決済経済圏を獲得できる。CircleやTetherのようなステーブルコイン発行体は、準備金管理から年間数十億ドルを生み出している。