银行存款代币：实用指南
作者：Alchemy
银行正面临一个转折点：数字货币正在变得可编程，客户也期望能在新的轨道上实现即时、可审计的结算。存款代币——由银行发行、在链上表示法币存款的凭证——为银行提供了一条务实的路径，可以在保留其对准备金、合规和托管控制权的同时，实现 24/7 结算、可编程资金管理，以及新的商户和流动性产品。
监管环境刚刚发生了明显有利于银行的转变。GENIUS 法案（2025 年 7 月）明确将代币化存款与支付稳定币区分开来，保留了银行发行可付息、维持存款保险、并在现有银行业监管权限下运作的存款代币的能力。加上各大银行每天已处理数十亿美元的实际部署案例，存款代币有望到 2030 年捕获 100 万亿至 140 万亿美元的年度机构资金流。
本文将说明为何存款代币正当其时、构建银行级项目所需的具体技术和运营要求，以及 Alchemy 的企业级解决方案如何为 Kinexys by J.P. Morgan、Stripe、VISA 等公司加速安全、可审计的部署。
为何是现在
存款代币将资金带到现代应用所在之处：可编程基础设施之上。对银行而言，这能立即释放业务价值：
- 实时结算与流动性： 全天候（24/7/365）在合作伙伴与市场间即时转移资金，无需依赖传统的批量处理周期
- 可编程性： 支持在确定性合约上运行的自动扫款、发薪、商户付款和资金管理规则
- 新轨道与新产品： 代币化货币市场工具、商户受理、行内流动性及链上流动性服务
- 相对稳定币的竞争优势： 存款代币可以付息、享有存款保险，并能与现有银行基础设施无缝集成
这些优势伴随着严格的要求：结算与对账的确定性、受控的发行与托管、健全的 KYC/AML 机制，以及与现有支付轨道相匹配的运营 SLA。
监管明确性：GENIUS 法案带来的优势
GENIUS 法案（2025 年 7 月）——美国首部针对稳定币的联邦立法——为银行创造了一个关键区分：代币化存款被明确排除在稳定币监管之外。
银行可以在现有权限下发行代币化存款——无需新的牌照、无利息禁令、也不会失去存款保险。FDIC 正在制定针对代币化存款的具体指引，预计将持续到 2026 年；各州监管机构也已呼吁建立明确的联邦-州协调机制，以支持银行创新。
这种监管明确性具有决定性意义。 各州银行监管机构的报告显示，银行普遍表示，明确的指引是它们在存款代币化上"投入重大资金前的关键前提"。这种明确性现在已经到来。
存款代币与稳定币：为何机构选择银行
尽管稳定币的流通量已超过 3000 亿美元，代币化存款正在捕获对安全性、集成性和收益都有要求的机构与批发资金流：
存款代币对机构更具优势的原因：
- 利息与收益 - 可以向持有者支付利息（根据 GENIUS 法案，稳定币不能）
- 存款保险 - 受 FDIC 保护（稳定币没有）
- 无缝集成 - 在现有银行关系内运作，不会产生孤立的流动性
- 更低的交易对手风险 - 受监管的银行负债，而非私人发行方
市场势头正在加速：
- JPMorgan： JPMD 每日流量超过 100 亿美元，现已上线 Base 公链（2025 年 12 月）
- Citi： Token Services 与 24/7 美元清算集成，覆盖 40 多个市场的 250 多家银行
- HSBC： 代币化存款服务已上线，用于企业流动性管理
- 香港： Ensemble 项目试点，参与方包括渣打、汇丰、中国银行、BlackRock、Franklin Templeton
银行需要构建什么
一个生产级的存款代币项目，是三层能力加企业级治理的集成：
- 结算基础设施（核心 RPC 与排序） — 确定性的交易提交、可预期的确认/最终性，以及针对高价值资金流的基础设施隔离。银行通常需要专属端点或私有排序器，以及明确的 SLO，以满足支付级别的要求。Alchemy 的企业级 RPC 和专属排序选项旨在为生产结算提供这种隔离与 SLA 保障。
- 交易与托管层 — 受限的铸造/销毁、链上策略执行（白名单、冻结、转账钩子），以及机构级托管（HSM/MPC/TEE、多重签名与治理）。为获得最佳客户体验，银行还需要账户抽象和 gas 赞助，使客户和商户无需管理原生 gas。Alchemy 业内领先的无 gas 交易基础设施可实现赞助式的无 gas 流程，并可与标准托管模型集成。
- 数据、对账与合规层 — 实时流式传输铸造/转账/销毁事件、将链上事件映射到银行账本的确定性对账引擎、AML/KYC 流程、审计导出以及储备证明。Alchemy 的索引和封装数据产品可加速对账、合规流程和面向审计的报告工作。
每一层都对应特定的银行团队和控制机制：结算对应基础设施/SRE，交易对应托管/支付，数据对应资金管理/合规。
一个实用的银行级代币生命周期
一个可靠的铸造 → 转账 → 赎回流程，必须让每个操作都可审计、可幂等：
-
铸造（发行）
链下：客户存入法币；银行为账本记入余额。
链上：银行创建一个经签名的铸造订单（由多签/时间锁治理）；托管系统对交易签名，由专属 RPC/排序器提交；数据层消费该铸造事件并将其对账到账本。
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转账（支付 / 扫款）
转账在合约级策略（白名单、限额）下执行，应实时流式传输给 AML/KYC 工具。为方便客户，银行可使用账户抽象来赞助 gas，使用户无需管理原生代币。
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赎回（销毁）
客户发起赎回请求；银行核查链下储备和治理审批；托管方对销毁操作签名；销毁在链上确认，对账操作从客户的法币头寸中借记。
运营原则： 每一个链上事件都必须在银行账本中产生单一、可审计、可幂等的条目，以避免重复贷记或重复销毁。
运营与风险控制
银行必须将铸造/销毁视为高价值支付，并采用完整的支付级控制：
- 治理与审批： 铸造/销毁及升级治理采用多签/时间锁。
- 托管： HSM/MPC/TEE，具备角色分离和密钥轮换策略。
- 合规与监控： 将 KYC/AML 检查嵌入到入驻流程和转账钩子中；将事件流式传输给 AML 引擎；实施制裁筛查和速度检查。利用可靠的索引和 webhook 为合规系统提供数据。
- 24/7 流动性管理： 与拥有营业时间的传统银行不同，存款代币支持全天候（24/7/365）即时赎回。银行需要实时监控仪表盘、针对持续赎回场景的压力测试（例如，在非营业时间的 4 小时内发生 20-30% 的赎回）、日内流动性工具，以及应急资金计划。各州银行监管机构已明确呼吁"更新流动性风险监测与管理预期，以应对全天候、7×24 赎回带来的风险"。
- SLA 与运营： 定义确认延迟、吞吐量和对账 SLO；开展混沌测试；制定具备 24/7 覆盖的 P0/P1/P2 事件应对预案。Alchemy 的企业级支持正是围绕面向 SLA 的生产环境使用构建的。
- 经济性与流动性： 确定 gas 赞助模式、储备与闲置资金策略，以及应对赎回压力的资本缓冲/保险。
架构选择与权衡
- 完全链上（1:1 可赎回）： 透明度最高；需要持续的储备支持和频繁审计。
- 混合模型（链下账本锚定于链上）： 在利用不可篡改性进行证明的同时，保留监管控制；降低链上流动性敞口。Alchemy 的索引产品简化了生成面向审计的锚定证明的过程。
- 链选择：早期实现多采用私有许可链，但趋势正转向在公链上部署许可型代币（例如 JPMorgan 的 JPMD 部署在 Base 上）。代币合约强制执行 KYC 和白名单，同时利用公共基础设施实现互操作性并降低开销。Alchemy 支持横跨公链和许可链两种网络选择的企业级排序和专属 RPC 模式。
例证：企业级就绪度
大型银行已经每天处理数十亿美元的代币化存款，证明生产部署所需的技术和运营要求是可以实现的：
- JPMorgan： JPMD 交易每日超过 100 亿美元（2025 年 12 月），首家在公链（Base）上部署的大型银行
- Citi： Token Services 与 24/7 美元清算集成，服务于 40 多个市场的 250 多家银行
- HSBC： 代币化存款服务已上线，用于企业资金管理运营
- 香港 Ensemble 项目： 与渣打、汇丰、中国银行、BlackRock、Franklin Templeton 的试点，用于货币市场基金和流动性管理
入门指南：推荐的试点方案
- 定义代币规格与控制机制： 受限的铸造/销毁、白名单/转账钩子、暂停及升级规则。
- 搭建结算端点： 配置具备明确 SLA 的专属 RPC/排序器，并运行混沌测试。Alchemy 提供专为此用途设计的企业级端点。
- 实现托管与治理： HSM/MPC/TEE 加多签审批，并与签名工作流集成。
- 部署代币合约与打包器（bundler）： 启用赞助式交易流程以实现无 gas 用户体验。Alchemy 的无 gas 交易基础设施可加速这一步骤，并帮助建模赞助经济模型。
- 构建 24/7 流动性框架： 实时监控、压力测试、应急资金安排，以及全天候的运营覆盖。
- 对接数据与合规： 将索引/webhook 连接到 AML 引擎，并构建对账管道。Alchemy 的索引和封装数据产品可缩短审计就绪的时间。
- 建立互操作性： 定义多银行结算协议，确保与其他机构的连接性。
- 试点并迭代： 与少量交易对手或商户开展封闭试点，调整治理、SLA 和对账机制，直至达到生产标准。
试点内部： 预计最紧张的工作线会集中在托管集成、24/7 流动性管理、对账 API 以及结算层的 SLO 验证上。Alchemy 的 Gasless Transactions 和支持团队可以帮助将这些环节与运营手册对齐。
结语
对银行而言，存款代币并非一场投机性的实验。它是价值转移方式的一次实际演进，能满足现代金融所要求的速度、可编程性和可审计性。GENIUS 法案带来的监管明确性已经消除了重大障碍，并为银行相对于稳定币发行方创造了明确的竞争优势。
随着各大机构每天处理数十亿美元的交易，以及预计到 2030 年年度交易量将达到100 万亿至 140 万亿美元，市场发展轨迹已经明确。但成功需要的不仅仅是一份代币合约：它需要生产级结算、机构级托管、确定性对账、24/7 流动性管理以及企业级 SLA。
Alchemy 业内领先且久经验证的基础设施，旨在满足机构所要求的生产级标准：99.99% 的正常运行时间，为每年超过 1 万亿美元的交易提供保障；SOC 2 Type II 认证；具备 SLA 保障的专属 RPC 端点；以及用于无 gas 用户体验和实时索引（用于对账与合规）的易用 API。Alchemy 正帮助 Kinexys by J.P. Morgan、Robinhood、Stripe、Visa、VanEck 和 Franklin Templeton 等行业领导者在数月内部署其数字资产战略。
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常见问题
什么是存款代币？
存款代币是由银行发行、在链上表示法币存款的凭证，能够实现即时、可编程的结算，同时保留银行对准备金、合规和托管的控制权。
存款代币与稳定币有何不同？
存款代币由受监管银行在现有银行业权限下发行，可以付息，享有 FDIC 存款保险，并能与现有银行基础设施无缝集成；而根据 GENIUS 法案，稳定币通常不能付息，也没有存款保险。
什么是 GENIUS 法案，它对发行存款代币的银行有何影响？
GENIUS 法案（2025 年 7 月）是美国首部联邦稳定币立法，明确将代币化存款排除在稳定币监管之外，允许银行在现有权限下发行存款代币，无需新牌照、利息禁令，也不会失去存款保险。
存款代币对银行的主要业务优势是什么？
银行可获得全天候（24/7/365）的实时结算与流动性、支持自动化资金管理操作的可编程性、用于代币化工具和商户受理的新轨道，以及通过付息和存款保险相对稳定币获得的竞争优势。
银行发行存款代币需要哪些技术基础设施？
银行需要具备专属 RPC 和排序的结算基础设施；具备 HSM/MPC/TEE 和多签治理的交易与托管层；以及用于实时事件流式传输、对账和 AML/KYC 集成的数据/合规层。
存款代币的铸造和赎回流程是如何运作的？
铸造流程包括：客户存入法币，银行为账本记入余额，创建由多签控制治理的经签名铸造订单，并通过托管系统在链上提交。赎回流程需要客户发起请求、银行核实储备和审批、托管方签名销毁操作，以及链上确认与账本对账。
存款代币需要哪些特殊的流动性管理？
与传统银行业务不同，存款代币支持全天候（24/7/365）的即时赎回，这要求银行实施实时监控仪表盘、针对持续赎回场景的压力测试、日内流动性工具，以及具备全天候运营覆盖的应急资金计划。
目前哪些大型银行已经在生产环境中使用存款代币？
JPMorgan 每日处理超过 100 亿美元的 JPMD 资金流，并已部署在 Base 公链上；Citi 将 Token Services 与 24/7 美元清算集成，覆盖 40 多个市场的 250 多家银行；HSBC 已推出面向企业流动性管理的代币化存款服务。
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