O panorama das stablecoins entre diferentes chains

Stablecoins são o primeiro produto cripto a atingir um product-market fit global de verdade. O que começou como uma ferramenta para traders moverem fundos entre exchanges evoluiu para a aplicação mais amplamente usada da tecnologia blockchain - o dólar onchain.

Como coloca Vlad Tenev, CEO da Robinhood, a tokenização é um "trem-bala imparável" a caminho de se tornar o padrão para o acesso global a ações e remodelar o sistema financeiro & stablecoins são o primeiro passo da tokenização.

Em outubro de 2025, mais de US$ 305 bilhões em stablecoins circulam em blockchains públicas, viabilizando desde remessas globais até tokenização institucional. No último ano, as transferências de dólares on-chain ultrapassaram US$ 15,6 trilhões, refletindo tanto a escala quanto a maturidade das stablecoins como infraestrutura financeira real, e não apenas ativos especulativos.

Empresas da Fortune 100 estão cada vez mais explorando stablecoins para pagamentos transfronteiriços e outras ofertas de produtos, o que traz mais legitimidade ao setor. Conforme mais empresas buscam emitir suas próprias stablecoins ou adotar as existentes, a competição por volume tende a se intensificar. Esse cenário competitivo pode levar a taxas menores à medida que os emissores disputam market share, beneficiando potencialmente os usuários finais e desafiando a rentabilidade dos provedores de stablecoin.

Enquanto Ethereum continua a ancorar o mercado - com seu ecossistema de L1 e L2 respondendo por bem mais da metade de toda a oferta de stablecoins - o cenário se tornou claramente multi-chain. Solana lidera em pagamentos de alto throughput, Tron domina remessas de baixa taxa em mercados emergentes, BNB Chain hospeda liquidez ligada a exchanges, e uma onda de novos entrantes como Base, Arbitrum e Polygon estendem o alcance do Ethereum para camadas de settlement mais baratas.

Cada chain agora atende usuários e geografias diferentes: instituições e fintechs ocidentais gravitam em torno do Ethereum e seus rollups, enquanto a atividade de varejo na Ásia, Oriente Médio e África flui cada vez mais por Tron e BSC.

Neste blog, mapeamos a transformação das stablecoins chain por chain, examinando onde as stablecoins vivem, para onde flui o volume e quais instituições estão construindo em cada uma.

Ethereum

Ethereum domina o cenário de stablecoins com uma oferta maior que a de todas as outras chains combinadas. Só na Ethereum mainnet, o market cap de stablecoins é de cerca de US$ 161 bilhões, e o volume de transferência dos últimos 30 dias gira em torno de US$ 2,09 trilhões, o maior de qualquer chain por uma margem ampla.

A base de usuários de stablecoin do Ethereum também é ampla e está crescendo. Em 2025, o Ethereum teve uma média de cerca de 720.000 endereços únicos enviando stablecoins por semana, com duas semanas recentes ultrapassando 1 milhão - máximas recentes que são um sinal claro e agnóstico de chain de demanda estável e global por dólares on-chain.

Ethereum mostra a presença global mais ampla, com uso especialmente forte no horário comercial ocidental, o que indica que fintechs e gestoras de ativos ocidentais se conectam primeiro à L1 do Ethereum e seu ecossistema EVM.

Em termos de tokens, USDT é a stablecoin mais popular no Ethereum, com cerca de 50-53% da oferta de stablecoins do Ethereum (≈ US$ 80-85 bilhões), seguida por USDC com ~29% (≈ US$ 45-50 bilhões). O restante é dividido entre DAI, USDe, FRAX, GHO, crvUSD e outras stables.

Ethereum também é a rede preferida por emissores regulados. O fundo BUIDL da BlackRock, o PYUSD do PayPal, o RLUSD da Ripple, o EURCV e USDCV do Société Générale, e o mUSD da MetaMask foram todos lançados no Ethereum - confirmando seu papel como a base confiável para dinheiro tokenizado e finanças on-chain.

Ethereum L2s

Arbitrum

Arbitrum é a principal L2 do Ethereum em oferta de stablecoins, com ~US$ 10 bilhões em stablecoins ativas na rede e cerca de US$ 154 bilhões em volume de transferência nos últimos 30 dias.

Em 2025, a Robinhood lançou ações e ETFs americanos tokenizados para usuários europeus na Arbitrum, mostrando como fintechs mainstream estão começando a usar L2s públicas para settlement de ativos reais. Com mais instituições explorando ativos tokenizados, as stablecoins na Arbitrum se tornaram tanto colateral quanto trilhos de settlement usados em protocolos de DeFi, liquidez de DEX e agora em aplicações de fintechs mainstream.

Base

Base rapidamente se tornou a "L2 do comércio" - construída para escala, pagamentos e apps voltados ao consumidor. Sua oferta de stablecoins gira em torno de US$ 4,6 bilhões, majoritariamente em USDC, sustentada pela rede de liquidez da Coinbase e por um ecossistema de desenvolvedores em rápido crescimento. Embora os números de volume em 30 dias não sejam publicados de forma consistente e transparente, a Base repetidamente aparece entre as principais chains em throughput diário de stablecoins, refletindo um uso orgânico forte.

Em 2025, diversas grandes fintechs e empresas começaram a construir diretamente na Base. O J.P. Morgan lançou uma prova de conceito de token de depósito em USD em uma L2 Base (com suporte da Alchemy), a Shopify ativou o USDC na Base dentro do Shopify Payments em junho de 2025, e a Stripe seguiu habilitando assinaturas em USDC na Base, deixando checkout com stablecoin, cobrança recorrente e repasses a um clique de distância para comerciantes mainstream.

Polygon (PoS)

Polygon continua sendo uma das principais escolhas para pilotos institucionais em chains públicas, por causa de sua performance, escalabilidade, compatibilidade com EVM e longo histórico de confiabilidade. Hoje carrega cerca de US$ 2,7 bilhões em stablecoins, com cerca de US$ 45-46 bilhões em volume de transferência nos últimos 30 dias.

Somando Ethereum e suas L2s, esses ecossistemas EVM respondem por cerca de US$ 174 bilhões em oferta de stablecoins, aproximadamente 56,5% do mercado total de US$ 307 bilhões (em 16 de outubro de 2025).

Solana

Solana se tornou uma das três principais blockchains para stablecoins, com mais de US$ 16 bilhões em oferta circulante e quase US$ 500 bilhões em volume de transferência nos últimos 30 dias. Os tempos de bloco rápidos e a finalidade em menos de um segundo do Solana o tornam ideal para pagamentos em stablecoin de alta velocidade e baixo custo e para settlement.

A adoção institucional acompanhou essa performance. A Visa começou a oferecer suporte ao settlement em USDC no Solana em 2023, enquanto o PayPal expandiu o PYUSD para a rede em maio de 2024 para acelerar pagamentos de consumidores. Juntas, essas integrações transformaram o Solana de uma chain de DeFi em um verdadeiro trilho de pagamento usado tanto por fintechs quanto por comerciantes globais.

A maior parte da atividade de stablecoins no Solana está concentrada em USDC e USDT, que juntas respondem por mais de 90% de todas as transferências de stablecoin onchain, cerca de US$ 10 bilhões em valor diário. Essa liquidez em stablecoin flui por wallets como o Phantom (para pagamentos móveis e swaps) e alimenta apps como o Pump.fun (trading social e de memecoins), tornando o Solana uma das redes mais movimentadas tanto para uso de varejo quanto institucional de dólares on-chain.

TRON

Tron é o cavalo de batalha do mundo das stablecoins e é a espinha dorsal para transferências de baixo custo e alta frequência, especialmente em mercados emergentes. Atualmente detém cerca de US$ 79 bilhões em stablecoins e registra quase US$ 714 bilhões em volume de transferência nos últimos 30 dias, ficando atrás apenas do Ethereum em uso total.

O USDT domina de forma avassaladora o ecossistema do Tron, respondendo por mais de 95% de sua oferta de stablecoins. As taxas consistentemente baixas da rede (muitas vezes menos de um centavo por transação) a tornaram a escolha preferida para remessas transfronteiriças, settlements de comerciantes e pagamentos peer-to-peer em regiões como Ásia, Oriente Médio, África e América Latina.

Relatórios independentes de 2025 destacam como as stablecoins baseadas em Tron efetivamente se tornaram trilhos de dinheiro do dia a dia em economias de alta inflação e com controle de capital, usadas para pagamento de salários, settlement de importações e até poupança informal. Esse papel de "equivalente a dinheiro" das criptomoedas dá ao Tron uma posição única: trata-se menos de DeFi ou especulação, e mais de utilidade global denominada em dólar nas bordas do sistema financeiro.

BNB chain

BNB Chain (BSC) é o terceiro maior hub de stablecoins, com cerca de US$ 14 bilhões em oferta de stablecoins e aproximadamente US$ 59,5 bilhões em volume de transações nos últimos 30 dias. Sua força está na liquidez orientada por exchanges, ancorada por integrações com a Binance e pelo rápido crescimento do FDUSD - uma stablecoin lastreada em moeda fiduciária emitida pela First Digital Labs, hoje o ativo dominante não-USDT na rede.

De acordo com uma análise de US$ 13,6 trilhões em transações de stablecoin feita pela Electric Capital, os dados revelam diferenças geográficas na forma como o mundo usa stablecoins entre chains. Em particular, BSC e Tron estão fortemente concentradas em mercados asiáticos, do Oriente Médio e da África, com atividade ocidental mínima (<3% de atividade durante o horário comercial ocidental).

Hyperliquid

Hyperliquid é uma nova chain Layer-1 de alta performance que surgiu da DEX de derivativos Hyperliquid, e hoje domina o mercado de perpétuos on-chain. A rede detém mais de US$ 5 bilhões em oferta total de stablecoins e concentra uma fatia estimada de 83% de todo o volume de trading de perpétuos on-chain.

Recentemente, a Hyperliquid introduziu o USDH, uma stablecoin nativa projetada para servir como o ativo central de settlement em todo seu ecossistema. O USDH foi lançado pela Native Markets após uma votação de governança na qual prevaleceu sobre propostas concorrentes da Paxos e da Agora. Esse movimento consolidou a intenção da Hyperliquid de ter sua própria camada de pagamento e colateral, em vez de depender exclusivamente de emissores externos como USDC ou USDT.

Ao combinar latência ultrabaixa com uma stablecoin verticalmente integrada, a Hyperliquid se posicionou tanto como uma plataforma de trading quanto como uma camada financeira autocontida. É um sinal claro de que as appchains de nova geração deixaram de ser apenas ambientes de DeFi - agora constroem stacks econômicos completos com ativos estáveis nativos no centro.

Plasma

Plasma é uma nova chain Layer-1 nativa de stablecoin, construída especificamente para pagamentos e settlements. Sua mainnet foi lançada no final de setembro de 2025 e causou impacto imediato, ultrapassando US$ 5 bilhões em TVL na primeira semana, o que a tornou a 7ª maior blockchain do mundo em valor total travado.

No lançamento, a Plasma atraiu mais de US$ 2 bilhões em liquidez de stablecoin no primeiro dia, graças a fortes integrações com emissores e provedores de pagamento. A rede lançou seu app de consumidor principal, o Plasma One, voltado para mercados emergentes onde usuários dependem de stablecoins para transações e remessas do dia a dia.

O principal diferencial da Plasma é seu foco em transferências de stablecoin sem taxas e em ferramentas de compliance embutidas, permitindo que usuários e empresas transacionem de forma barata e ainda assim dentro de um padrão regulatório favorável. Ainda é cedo, mas a abordagem sinaliza uma ambição clara: se especializar na camada de pagamentos, tornando as stablecoins tão fáceis de usar quanto o dinheiro digital tradicional.

O futuro é codificado em stablecoins

Stablecoins não são mais apenas para usuários de DeFi: estão se tornando a base dos pagamentos globais e das finanças digitais. O próximo capítulo é sobre adoção, não especulação. Seja o Ethereum continuando a afirmar sua dominância como o principal ecossistema de stablecoins, o Tron dominando remessas de baixo custo em mercados emergentes, ou chains mais novas como Hyperliquid e Plasma desbloqueando novos casos de uso para stablecoins, a demanda por stablecoins só aumenta.

Conforme as stablecoins avançam para sistemas de checkout, folha de pagamento e comércio transfronteiriço, elas vão se misturando à infraestrutura financeira do mundo. Melhores ferramentas e regulação mais clara só vão acelerar esse processo. Para quem constrói, a oportunidade com stablecoins está totalmente aberta. O dólar on-chain agora está em todo lugar, e a Alchemy dá suporte a todas as principais chains, ajudando a tornar isso realidade.

Perguntas frequentes

Qual é o market cap total de stablecoins em todas as blockchains?

Em outubro de 2025, mais de US$ 305 bilhões em stablecoins circulam em blockchains públicas, viabilizando desde remessas globais até tokenização institucional.

Qual blockchain tem a maior oferta de stablecoins?

Ethereum domina com cerca de US$ 161 bilhões em market cap de stablecoins só na mainnet, valor maior que o de todas as outras chains combinadas, com o ecossistema de L1 e L2 do Ethereum respondendo por bem mais da metade de toda a oferta de stablecoins.

Quais são as stablecoins mais populares no Ethereum?

USDT é a stablecoin mais popular no Ethereum, com cerca de 50-53% da oferta, seguida pelo USDC com cerca de 29%, e o restante dividido entre DAI, USDe, FRAX, GHO, crvUSD e outras.

Qual foi o volume de transferência de stablecoins no último ano?

No último ano, as transferências de dólares on-chain ultrapassaram US$ 15,6 trilhões, com a Ethereum mainnet sozinha registrando cerca de US$ 2,09 trilhões em volume de transferência nos últimos 30 dias.

Qual blockchain é preferida para remessas de baixo custo?

Tron domina remessas de baixa taxa em mercados emergentes, com cerca de US$ 79 bilhões em stablecoins e quase US$ 714 bilhões em volume de transferência nos últimos 30 dias, ficando atrás apenas do Ethereum em uso total.

Qual papel o Solana desempenha no ecossistema de stablecoins?

Solana se tornou uma das três principais blockchains para stablecoins, com mais de US$ 16 bilhões em oferta e quase US$ 500 bilhões em volume de transferência nos últimos 30 dias, o que o torna ideal para pagamentos de alta velocidade e baixo custo com finalidade em menos de um segundo.

Quais stablecoins o PayPal lançou e em quais chains?

O PayPal lançou o PYUSD no Ethereum e o expandiu para o Solana em maio de 2024 para acelerar pagamentos de consumidores com transações mais rápidas e baratas.

Qual é o papel da Base no cenário de stablecoins?

Base rapidamente se tornou a "L2 do comércio", com cerca de US$ 4,6 bilhões em oferta de stablecoins, majoritariamente em USDC, e atraiu grandes integrações, incluindo os pagamentos em USDC da Shopify e as assinaturas em stablecoin da Stripe.