不同链上的稳定币格局

稳定币是第一个实现真正全球产品市场匹配的加密产品。它最初只是交易者在交易所之间转移资金的工具，如今已发展为区块链技术应用最广泛的形态——链上美元。

正如 Robinhood CEO Vlad Tenev 所说，代币化是一列“不可阻挡的高速列车”，将成为全球股票获取的默认方式并重塑金融体系，而稳定币正是代币化的第一步。

截至 2025 年 10 月，超过 3050 亿美元的稳定币在公链上流通，支撑着从全球汇款到机构代币化在内的各类场景。过去一年，链上美元转账总额超过 15.6 万亿美元，这既反映了稳定币的规模，也说明它已成为真正的金融基础设施，而非投机性资产。

财富 100 强企业正越来越多地探索将稳定币用于跨境支付及其他产品，这为该行业增添了更多合法性。随着越来越多公司计划发行自有稳定币或采用现有稳定币，围绕交易量的竞争可能会加剧。这种竞争格局可能导致费用下降，因为发行方会为争夺市场份额而竞争，这可能让终端用户受益，但也会给稳定币提供方的盈利能力带来挑战。

虽然 Ethereum 仍然是市场的核心——其 L1 与 L2 生态系统的稳定币供应量占比远超一半——但整个格局已明显呈现多链态势。Solana 在高吞吐量支付方面领先，Tron 在新兴市场的低费率汇款中占据主导，BNB Chain 承载着与交易所挂钩的流动性，而 Base、Arbitrum、Polygon 等一批新入局者则将 Ethereum 的影响力延伸到了成本更低的结算层。

如今每条链都面向不同的用户群体和地区：西方的机构和金融科技公司更倾向于使用 Ethereum 及其 rollup，而亚洲、中东和非洲的零售活动则越来越多地流向 Tron 和 BSC。

在本文中，我们将逐链梳理稳定币的转变，考察稳定币分布在哪里、资金流向哪里，以及哪些机构正在哪些链上进行建设。

Ethereum

Ethereum 在稳定币格局中占据主导地位，其供应量超过其他所有链的总和。仅 Ethereum mainnet 上的稳定币市值就约为 1610 亿美元，过去 30 天的转账量约为 2.09 万亿美元，遥遥领先于其他任何链。

Ethereum 的稳定币用户基础也十分广泛，并仍在增长。2025 年，Ethereum 每周平均约有 72 万个独立的_稳定币发送_地址，其中近期有两周突破了 100 万——这一新高是一个与具体链无关的清晰信号，说明市场对链上美元存在持续的全球需求。

Ethereum 展现出最广泛的全球覆盖，尤其是在西方工作时段使用尤为活跃，这表明西方的金融科技公司和资产管理机构最先接入 Ethereum L1 及其 EVM 生态系统。

从代币构成来看，USDT 是 Ethereum 上最主流的稳定币，约占 Ethereum 稳定币供应量的 50%–53%（约 800 亿至 850 亿美元），其次是 USDC，约占 29%（约 450 亿至 500 亿美元）。其余份额则由 DAI、USDe、FRAX、GHO、crvUSD 及其他稳定币分摊。

Ethereum 同样是受监管发行方的首选网络。贝莱德（BlackRock）的 BUIDL fund、PayPal 的 PYUSD、Ripple 的 RLUSD、法国兴业银行（Société Générale）的 EURCV 和 USDCV，以及 MetaMask 的 mUSD 均在 Ethereum 上推出——这进一步确立了 Ethereum 作为代币化货币与链上金融可信基础的地位。

Ethereum L2s

Arbitrum

Arbitrum 是稳定币供应量最高的 Ethereum L2，网络中约有 100 亿美元的稳定币在流通，30 天转账量约为 1540 亿美元。

2025 年，Robinhood 在 Arbitrum 上为欧洲用户推出了代币化美股和 ETF，展现出主流金融科技公司开始借助公链 L2 进行真实资产结算的趋势。随着更多机构探索代币化资产，Arbitrum 上的稳定币已同时成为 DeFi 协议、DEX 流动性乃至如今主流金融科技应用中所使用的抵押品与结算轨道。

Base

Base 已迅速成长为“商业化 L2”——专为规模化、支付和面向消费者的应用而打造。其稳定币供应量约为 46 亿美元，主要以 USDC 形式存在，依托 Coinbase 的流动性网络以及快速发展的开发者生态。尽管30 天交易量的透明数据并未持续公开，但 Base 已多次在各链日均稳定币吞吐量排名中位居前列，显示出强劲的自然使用需求。

2025 年，多家大型金融科技公司和企业开始直接在 Base 上进行建设。摩根大通（J.P. Morgan）在由 Alchemy 提供支持的 Base L2 上推出了美元存款代币概念验证，Shopify 于 2025 年 6 月在 Shopify Payments 中启用了基于 Base 的 USDC，随后 Stripe 也在 Base 上支持了 USDC 订阅，使主流商户只需点击一下即可完成稳定币结账、周期性计费和付款。

Polygon（PoS）

由于其性能、可扩展性、EVM 兼容性以及长期以来的可靠记录，Polygon 仍是公链上机构试点项目的首选之一。目前其稳定币持有量约为 27 亿美元，30 天转账量约为 450 亿至 460 亿美元。

在 Ethereum 及其各 L2 中，这些 EVM 生态系统合计约有 1740 亿美元的稳定币供应量，约占整体 3070 亿美元市场（截至 2025 年 10 月 16 日）的 56.5%。

Solana

Solana 已成为稳定币领域排名前三的区块链之一，其流通供应量超过 160 亿美元，30 天转账量接近 5000 亿美元。Solana 的快速出块时间和亚秒级最终确认性，使其非常适合高速、低成本的稳定币支付与结算。

机构的采用也随之而来。Visa 于 2023 年开始在 Solana 上支持 USDC 结算，PayPal 则于 2024 年 5 月将 PYUSD 扩展至该网络以加快消费者支付速度。这些集成共同将 Solana 从一条 DeFi 链转变为金融科技公司和全球商户都在使用的真正支付轨道。

Solana 上的稳定币活动大多集中在 USDC 和 USDT，二者合计处理了链上超过 90% 的稳定币转账，日均转账价值约为 100 亿美元。这些稳定币流动性通过 Phantom（用于移动支付和兑换）等钱包流转，并支撑着 Pump.fun（社交与 memecoin 交易）等应用，使 Solana 成为零售和机构链上美元使用最活跃的网络之一。

TRON

Tron 是稳定币世界的主力军，是低成本、高频次转账的支柱，尤其是在新兴市场。目前其稳定币持有量约为 790 亿美元，30 天转账量接近 7140 亿美元，总使用量仅次于 Ethereum，位居第二。

USDT 在 Tron 生态中占据压倒性主导地位，占其稳定币供应量的 95% 以上。该网络持续维持的低费率（往往每笔交易不到一美分）使其成为亚洲、中东、非洲和拉丁美洲等地区跨境汇款、商户结算和点对点支付的首选。

2025 年的多份独立报告指出，在高通胀和资本管制经济体中，基于 Tron 的稳定币实际上已成为日常货币轨道，被用于工资发放、进口结算，甚至非正式储蓄。这种作为加密世界“现金等价物”的角色，让 Tron 处于独特的位置：它的重点更少在于 DeFi 或投机，而更多在于处于金融体系边缘的全球性、以美元计价的实用工具。

BNB chain

BNB Chain（BSC）是第三大稳定币枢纽，稳定币供应量约为 140 亿美元，30 天交易量约为 595 亿美元。其优势在于交易所驱动的流动性，依托 Binance 的集成以及 FDUSD（由 First Digital Labs 发行的法币抵押稳定币）的快速增长，FDUSD 如今已成为该网络上占主导地位的非 USDT 资产。

根据 Electric Capital 对 13.6 万亿美元稳定币交易的分析，数据揭示了全球各链稳定币使用方式的地区差异。其中，BSC 和 Tron 的活动高度集中在亚洲、中东和非洲市场，西方活跃度极低（西方工作时段的活动占比 <3%）。

Hyperliquid

Hyperliquid 是一条新兴的高性能 Layer-1 链，脱胎于 Hyperliquid 永续合约 DEX，如今已在链上永续合约市场中占据主导地位。该网络的稳定币总供应量超过 50 亿美元，在所有链上永续合约交易量中占据约 83% 的份额。

最近，Hyperliquid 推出了 USDH，一种旨在作为其生态系统核心结算资产的原生稳定币。USDH 由 Native Markets 推出，此前在一次治理投票中击败了 Paxos 和 Agora 提出的竞争方案。这一举措巩固了 Hyperliquid 打造自有支付与抵押层的意图，而非仅仅依赖 USDC 或 USDT 等外部发行方。

通过将超低延迟与垂直整合的稳定币相结合，Hyperliquid 已将自己定位为既是交易平台，又是一个自成体系的金融层。这清楚地表明，下一代应用链已不再只是 DeFi 场所，而是在以原生稳定资产为核心构建完整的经济体系。

Plasma

Plasma 是一条专为支付和结算而设计的新型稳定币原生 Layer-1 链。它于 2025 年 9 月下旬上线主网，上线首周总锁仓价值即超过 50 亿美元，使其一跃成为全球总锁仓价值排名第 7 的区块链。

得益于与发行方和支付服务商的紧密集成，Plasma 在上线首日便吸引了超过 20 亿美元的稳定币流动性。该网络还推出了其旗舰消费级应用 Plasma One，目标用户为依赖稳定币进行日常交易和汇款的新兴市场群体。

Plasma 的关键差异化在于其对免手续费稳定币转账和内置合规工具的专注，使用户和企业能够以低成本进行交易，同时保持对监管的友好性。虽然仍处于早期阶段，但这一路径体现出明确的目标：专注于支付层，让稳定币的使用像传统数字现金一样便捷无缝。

未来将以稳定币为基石

稳定币已不再只是 DeFi 用户的工具：它们正在成为全球支付和数字金融的基础。下一阶段的重点是普及应用，而非投机。无论是 Ethereum 继续巩固其作为领先稳定币生态系统的地位，Tron 在新兴市场主导低成本汇款，还是 Hyperliquid 和 Plasma 等新兴链解锁全新的稳定币应用场景，对稳定币的需求只会持续增长。

随着稳定币进入结账系统、工资发放和跨境商务，它们正逐渐融入全球金融基础设施。更好的工具和更清晰的监管只会加速这一进程。对于建设者而言，稳定币的机遇正全面敞开。链上美元如今无处不在，Alchemy 支持所有主要公链，助力这一切成为现实。

常见问题

所有区块链上的稳定币市值总量是多少？

截至 2025 年 10 月，超过 3050 亿美元的稳定币在公链上流通，支撑着从全球汇款到机构代币化在内的各类场景。

哪条区块链的稳定币供应量最大？

Ethereum 处于主导地位，仅主网上的稳定币市值就约为 1610 亿美元，超过其他所有链的总和，Ethereum L1 与 L2 生态系统的稳定币供应量占比远超一半。

Ethereum 上最主流的稳定币有哪些？

USDT 是 Ethereum 上最主流的稳定币，约占供应量的 50%–53%，其次是 USDC，约占 29%，其余份额由 DAI、USDe、FRAX、GHO、crvUSD 等瓜分。

过去一年稳定币转账量达到多少？

过去一年，链上美元转账总额超过 15.6 万亿美元，仅 Ethereum 主网过去 30 天的转账量就约为 2.09 万亿美元。

哪条区块链更适合低成本汇款？

Tron 在新兴市场的低费率汇款中占据主导地位，其稳定币持有量约为 790 亿美元，30 天转账量接近 7140 亿美元，总使用量仅次于 Ethereum，位居第二。

Solana 在稳定币生态系统中扮演什么角色？

Solana 已成为稳定币领域排名前三的区块链之一，供应量超过 160 亿美元，30 天转账量接近 5000 亿美元，凭借亚秒级最终确认性非常适合高速、低成本的支付。

PayPal 推出了哪些稳定币，分别在哪些链上？

PayPal 在 Ethereum 上推出了 PYUSD，并于 2024 年 5 月将其扩展至 Solana，以加快消费者支付速度，实现更快、更低成本的交易。

Base 在稳定币格局中扮演什么角色？

Base 已迅速成长为“商业化 L2”，稳定币供应量约为 46 亿美元，主要以 USDC 形式存在，并吸引了包括 Shopify 的 USDC 支付和 Stripe 的稳定币订阅在内的重要集成。