不同鏈上的穩定幣格局

穩定幣是第一個達到真正全球產品市場契合度（product-market fit）的加密貨幣產品。它最初只是交易者在交易所之間轉移資金的工具，如今已演變為區塊鏈技術中應用最廣泛的產品——鏈上美元。

正如 Robinhood 執行長 Vlad Tenev 所說，代幣化是一輛「停不下來的貨運列車」，將成為全球股票交易的預設方式並重塑金融體系，而穩定幣正是代幣化的第一步。

截至 2025 年 10 月，公有區塊鏈上流通的穩定幣總量超過 3050 億美元，支撐著從全球匯款到機構代幣化的各種應用。過去一年，鏈上美元轉帳量超過 15.6 兆美元，反映出穩定幣作為真實金融基礎設施的規模與成熟度，而非投機性資產。

財星 100 大企業愈來愈積極探索以穩定幣進行跨境支付及其他產品應用，為這個領域增添了正當性。隨著愈來愈多企業計畫發行自有穩定幣或採用現有穩定幣，交易量的競爭可能會加劇。這種競爭態勢可能導致發行方為爭奪市佔率而降低費用，使終端使用者受益，同時也對穩定幣發行方的獲利能力構成挑戰。

儘管Ethereum持續穩坐市場核心——其 L1 與 L2 生態系統的穩定幣供應量合計遠超過總量的一半——但整體格局已明顯走向多鏈並存。Solana在高吞吐量支付方面領先，Tron 在新興市場的低費率匯款領域占據主導地位，BNB Chain承載著與交易所連結的流動性，而Base、Arbitrum、Polygon等一批新興參與者則將 Ethereum 的影響力延伸至更低成本的結算層。

如今每條鏈服務的使用者與地區各不相同：西方機構與金融科技公司偏好 Ethereum 及其 rollup，而亞洲、中東和非洲的零售活動則愈來愈多流向 Tron 與 BSC。

在這篇文章中，我們將逐鏈梳理穩定幣的轉型脈絡，檢視穩定幣分布在哪裡、資金流向何處，以及哪些機構正在哪些鏈上建設。

Ethereum

Ethereum 在穩定幣領域的供應量高於其他所有鏈的總和，稱霸整個市場。僅Ethereum mainnet一條鏈，穩定幣市值便約達 1610 億美元，過去 30 天轉帳量約為 2.09 兆美元，遙遙領先其他任何一條鏈。

Ethereum 的穩定幣使用者基礎也廣泛且持續成長。2025 年，Ethereum 每週平均約有 72 萬個獨立的「穩定幣發送」地址，近期兩週更突破 100 萬，創下新高——這是一個與特定鏈無關的清晰訊號，顯示對鏈上美元的穩定、全球性需求。

Ethereum 展現出最廣泛的全球分布，尤其在西方工作時段的使用量特別強勁，這指向西方金融科技公司與資產管理機構優先接入 Ethereum L1 及其 EVM 生態系統。

就代幣種類而言，USDT是 Ethereum 上最受歡迎的穩定幣，約占 Ethereum 穩定幣供應量的 50–53%（約 800–850 億美元），其次是USDC，約占 29%（約 450–500 億美元）。其餘則由 DAI、USDe、FRAX、GHO、crvUSD 及其他穩定幣分配。

Ethereum 同時也是受監管發行方的首選網路。貝萊德的 BUIDL fund、PayPal 的 PYUSD、Ripple 的 RLUSD、法國興業銀行的 EURCV and USDCV，以及 MetaMask 的 mUSD，全都在 Ethereum 上推出——證實其作為代幣化貨幣與鏈上金融可信基礎的地位。

Ethereum L2s

Arbitrum

Arbitrum 是穩定幣供應量最高的 Ethereum L2，網路上約有 100 億美元的穩定幣，30 天轉帳量約為 1540 億美元。

2025 年，Robinhood 在 Arbitrum 上為歐洲使用者推出代幣化美股與 ETF，展示主流金融科技公司如何開始利用公有 L2 進行真實資產結算。隨著愈來愈多機構探索代幣化資產，Arbitrum 上的穩定幣已同時成為 DeFi 協議、DEX 流動性，乃至如今主流金融科技應用所使用的抵押品與結算軌道。

Base

Base 已迅速成為「商務型 L2」——專為規模化、支付與面向消費者的應用而打造。其穩定幣供應量約為 46 億美元，大部分是 USDC，背後有 Coinbase 的流動性網路及快速成長的開發者生態系統支撐。儘管透明的30 天交易量數據並未持續公開，但 Base 在每日穩定幣吞吐量排行中屢次名列前茅，反映出強勁的自然使用量。

2025 年，數家大型金融科技公司與企業開始直接在 Base 上構建。摩根大通推出 USD 存款代幣概念驗證，建於 Base L2 之上（由 Alchemy 提供支援），Shopify 於 2025 年 6 月在 Shopify Payments 中啟用 USDC（在 Base 上），Stripe 隨後開通 USDC 訂閱（同樣在 Base 上），讓主流商家只需點擊一下，即可使用穩定幣結帳、定期計費與撥款服務。

Polygon（PoS）

由於其效能、可擴展性、EVM 相容性，以及長期穩定運作的紀錄，Polygon 仍是公有鏈中機構試點計畫的首選之一。目前其持有約 27 億美元的穩定幣，30 天轉帳量約為 450–460 億美元。

綜觀 Ethereum 及其 L2 生態系，這些 EVM 生態系統的穩定幣供應量合計約為 1740 億美元，占整體 3070 億美元市場的約 56.5%（截至 2025 年 10 月 16 日）。

Solana

Solana 已成為穩定幣領域前三大區塊鏈之一，流通供應量超過 160 億美元，30 天轉帳量接近 5000 億美元。Solana 快速的區塊時間與亞秒級最終性，使其非常適合高速、低成本的穩定幣支付與結算。

機構採用也隨之而來。Visa 於 2023 年開始在 Solana 上支援 USDC 結算，PayPal 則於 2024 年 5 月將 PYUSD 擴展至該網路以加快消費者支付速度。這些整合共同將 Solana 從一條 DeFi 鏈轉變為金融科技公司與全球商家都在使用的真正支付軌道。

Solana 的穩定幣活動大多集中在 USDC 與 USDT，兩者合計處理超過 90% 的鏈上穩定幣轉帳，每日價值約達 100 億美元。這些穩定幣流動性流經 Phantom 等錢包（用於行動支付與代幣交換），並支撐 Pump.fun（社群與迷因幣交易）等應用，使 Solana 成為零售與機構鏈上美元使用量最活躍的網路之一。

TRON

Tron 是穩定幣世界的主力軍，是低成本、高頻率轉帳的骨幹網路，尤其在新興市場中表現突出。目前其持有約 790 億美元的穩定幣，30 天轉帳量接近 7140 億美元，總使用量僅次於 Ethereum，排名第二。

USDT 在 Tron 生態系統中占據壓倒性優勢，占其穩定幣供應量的 95% 以上。該網路持續維持低廉費用（每筆交易常低於一美分），使其成為亞洲、中東、非洲及拉丁美洲等地區跨境匯款、商家結算與點對點支付的首選。

2025 年的多份獨立報告指出，以 Tron 為基礎的穩定幣已在高通膨與資本管制的經濟體中有效成為日常貨幣軌道，用於發放薪資、進口結算，甚至非正式儲蓄。這種作為加密貨幣「現金等價物」的角色，賦予 Tron 獨特的定位：它較少涉及 DeFi 或投機，而更多是在金融體系邊緣提供全球性的美元計價實用性。

BNB chain

BNB Chain（BSC）是第三大穩定幣樞紐，穩定幣供應量約為 140 億美元，30 天交易量約為 595 億美元。其優勢在於由交易所驅動的流動性，以Binance的整合以及FDUSD——由First Digital Labs發行的法幣支持型穩定幣——的快速成長為支撐，如今已成為該網路上主導的非 USDT 資產。

根據Electric Capital對 13.6 兆美元穩定幣交易的分析，資料顯示全球各地使用穩定幣跨鏈的方式存在地域差異。特別是 BSC 與 Tron 高度集中於亞洲、中東和非洲市場，西方地區活動極少（西方工作時段活動占比 < 3%）。

Hyperliquid

Hyperliquid 是一條新興的高效能第一層區塊鏈，源自 Hyperliquid 永續合約 DEX，如今已主導鏈上永續合約市場。該網路持有超過 50 億美元的穩定幣總供應量，估計占所有鏈上永續合約交易量的 83%。

近期，Hyperliquid 推出了 USDH，一種原生穩定幣，旨在作為其生態系統的核心結算資產。USDH 是透過 Native Markets 在一場治理投票中推出的，並在該投票中擊敗了 Paxos 與 Agora 的競爭提案。此舉鞏固了 Hyperliquid 的意圖：擁有自己的支付與抵押層，而非僅依賴 USDC 或 USDT 等外部發行方。

透過將超低延遲與垂直整合的穩定幣相結合，Hyperliquid 已將自己定位為交易平台與自成一體的金融層。這清楚顯示，新一代應用鏈不再只是 DeFi 場所，它們正在建構以原生穩定資產為核心的完整經濟體系。

Plasma

Plasma是一條專為支付與結算打造的新型穩定幣原生第一層區塊鏈。它於 2025 年 9 月底推出主網，上線第一週便突破 50 億美元總鎖倉價值（TVL），立即產生重大影響，成為全球總鎖倉價值排名第 7 大的區塊鏈。

上線時，受惠於與發行方及支付服務商的強力整合，Plasma 第一天便吸引了超過 20 億美元的穩定幣流動性。該網路推出了旗艦消費者應用程式 Plasma One，瞄準日常交易與匯款依賴穩定幣的新興市場使用者。

Plasma 的關鍵差異化在於專注於免手續費的穩定幣轉帳與內建合規工具，讓使用者與企業能以低成本交易，同時保持監管友善。雖然仍屬早期階段，但這種做法顯示出明確的企圖心：專精於支付層，讓使用穩定幣如同使用傳統數位現金一樣順暢。

未來屬於穩定幣

穩定幣不再只是 DeFi 使用者的專屬工具：它們正成為全球支付與數位金融的基礎。下一章的重點是採用，而非投機。無論是 Ethereum 持續鞏固其作為領先穩定幣生態系統的地位、Tron 在新興市場主導低成本匯款，還是 Hyperliquid 與 Plasma 等新興鏈開拓新的穩定幣使用場景，對穩定幣的需求只會越來越高。

隨著穩定幣進入結帳系統、薪資發放與跨境商務，它們正逐漸融入全球金融基礎設施之中。更完善的工具與更明確的監管只會加速這個進程。對開發者而言，穩定幣的機會正全面展開。鏈上美元如今無處不在，而 Alchemy 支援每一條主要區塊鏈，協助讓這一切成真。

常見問題

所有區塊鏈上穩定幣的總市值是多少？

截至 2025 年 10 月，公有區塊鏈上流通的穩定幣總量超過 3050 億美元，支撐著從全球匯款到機構代幣化的各種應用。

哪一條區塊鏈的穩定幣供應量最大？

Ethereum 稱霸市場，僅 mainnet 的穩定幣市值便約達 1610 億美元，高於其他所有鏈的總和，其中 Ethereum L1 與 L2 生態系統的供應量合計遠超過總量的一半。

Ethereum 上最受歡迎的穩定幣有哪些？

USDT 是 Ethereum 上最受歡迎的穩定幣，占供應量約 50–53%，其次是 USDC，約占 29%，其餘由 DAI、USDe、FRAX、GHO、crvUSD 及其他穩定幣分配。

過去一年穩定幣的轉帳量有多少？

過去一年，鏈上美元轉帳量超過 15.6 兆美元，其中僅 Ethereum mainnet 過去 30 天的轉帳量便約達 2.09 兆美元。

哪一條區塊鏈是低成本匯款的首選？

Tron 在新興市場的低費率匯款領域占據主導地位，持有約 790 億美元的穩定幣，30 天轉帳量接近 7140 億美元，總使用量僅次於 Ethereum，排名第二。

Solana 在穩定幣生態系統中扮演什麼角色？

Solana 已成為穩定幣領域前三大區塊鏈之一，供應量超過 160 億美元，30 天轉帳量接近 5000 億美元，憑藉亞秒級最終性，非常適合高速、低成本的支付。

PayPal 推出了哪些穩定幣，分別在哪些鏈上？

PayPal 在 Ethereum 上推出 PYUSD，並於 2024 年 5 月擴展至 Solana，以更快速、更低成本的交易加速消費者支付。

Base 在穩定幣版圖中扮演什麼角色？

Base 已迅速成為「商務型 L2」，穩定幣供應量約 46 億美元，大部分為 USDC，並吸引了 Shopify 的 USDC 支付與 Stripe 的穩定幣訂閱等重要整合。