Rollupsのビジネスモデル(Rollupエコノミクス2.0)

誰もがロールアップをEthereumの未来だと語るが、実際にロールアップを運用するにはどれほどのコストがかかるのか、そしてビジネスとして自前のロールアップを立ち上げることは採算が合うのだろうか。この分野は誰もが予想したよりも速いスピードで進んでいるが、これらのチェーンがどのように収益を上げ、コストを賄っているのかはいまだに不透明だ。

この記事では、ロールアップが実際にどのように収益を上げているのか、ロールアップの運用コスト、さまざまな収益源、そしてこのモデルが本当に持続可能なのかを掘り下げる。また、アーキテクチャや設計の選択がこの経済性にどのような影響を与えるのか、そしてモジュラースタック上で構築する開発者やインフラチームにとってそれが何を意味するのかについても見ていく。

ロールアップのビジネスモデルの要点：

• ロールアップのビジネスモデルは、最終的に3つのレバーに集約される：どう稼ぐか、どこにアップサイドを加えられるか、そして運用にどれだけコストがかかるか。
• ロールアップのコア収益 = トランザクションごとのコア手数料（Baseフィー + チップ）とオプションのオペレーターサーチャージ。
• 追加収益：ロールアップはMEV、L3のホスティングとDAの転売、ステーブルコインのレベニューシェアを通じて追加収益を得ることができる。
• ロールアップ運用の主なコストは、データアベイラビリティ、バリデーション（フロード証明インフラ、またはZKプルーフィング）、インフラ/RPC/モニタリング/ストレージ、エコシステムインセンティブ、そしてプラットフォーム/ライセンス料の取り分である。

要するに、これらの要点は、ロールアップのビジネスモデルを理解するためのシンプルな月次損益方程式として捉えることができる：

プロトコル剰余 = コア手数料 + 追加収益 − コスト

ロールアップのビジネスモデルをさらに詳しく見ていこう。

ロールアップのコア収益

ロールアップのコア収益は、ロールアップのシーケンサーが管理するL2手数料市場から生まれる。シーケンサーはロールアップ上でトランザクションを実行し、そのデータを定期的にデータアベイラビリティレイヤーに投稿する。シーケンサーからの収益は主にユーザーが支払うトランザクション手数料から得られる。

各トランザクションは、L2実行手数料（EIP-1559方式のBaseフィーに加え、オプションの優先チップ）、上流に公開するバイト数を反映したDA手数料、そしてロールアッププロバイダーが選択すれば、手数料ポリシーに組み込まれたオペレーターサーチャージを支払う。これらの手数料はロールアップのフィーボールトに蓄積されるが、データコンポーネントの大部分はDA費用の支払いに充てられて通過するだけなので、実際のマージンを左右するのは、データアベイラビリティ手数料と運用コストを差し引いた後の実行ガスと、あればオペレーターサーチャージである。

参考までに、OP stackのチェーンには、ブロック生成中にシーケンサーに支払われるトランザクション手数料を収集・保持する専用のSequencer fee vaultがある。

例：Worldは世界最大級のオンチェーンアプリの一つであり、3,000万人以上のユーザーを抱え、Alchemy rollupsによって支えられている。

ロールアップの追加収益源

MEV / 順序付け収益

適切なシーケンシングと順序付けポリシーがあれば、ロールアップはMEVを透明なチェーン収益として捕捉できる。MEVの捕捉は設計上の選択であり、保証された収入ではない。

例：Arbitrum Orbitは最近、Timeboostをローンチした。これは単純なFCFS（先着順）を、各ラウンドで行われるエクスプレスレーンオークションに置き換えるものだ。トレーダーはオフチェーンで入札し、収益はオンチェーンに送られる。オークション手数料はArbitrumシーケンサーに入り、その後Arbitrum DAOとDeveloper Guildに分配される。

Timeboostはローンチ後、収集手数料が300万ドルを超え、その後も伸び続けている。Arbitrumチェーンを運用している場合、Timeboostを有効にして、自分のチェーンのオークション収益を保持することができる。

OP-StackチェーンにはTimeboostはないが、優先手数料を捕捉することは依然として可能だ。OP Mainnetのシーケンサーは、優先手数料が高いトランザクションを優先し、優先手数料が低いトランザクションより先に実行する。

ステーブルコイン経済（イールド/レベニューシェア）

2025年時点で、短期国債の利回りは4〜5%であり、発行体は準備資産から利息を得て、それを流通パートナーと分け合うことが多い。例：

• Circleは、パートナー（例：かつてのCoinbase、報道されたBybit）と収益をシェアしているが、条件はさまざまで、デフォルトでチェーン全体に適用されるわけではない。
• **Paxos ↔ PayPal（PYUSD）**は、発行体からPayPalへの準備金収益の分配を明示的に認めている。ユーザーには利息が渡らない。これは、ステーブルコインプログラムにおけるB2Bレベニューシェアの前例となっている。

自分のチェーンが大規模なステーブルコインの拠点になれば、交渉によるレベニューシェアはシーケンサー手数料をはるかに上回る可能性がある。例えば、10億ドルの平均ステーブル残高×4%は年間4,000万ドルに相当する。ステーブルコイン発行体とエコシステム運営者の間でより保守的な50/50の分配をしたとしても、それぞれ年間2,000万ドルとなる。ただし、ここでの実現可能性は規制や法的制約、そして流通力にも左右される点に留意すべきだ。

L3チェーンのホスティングとDAの転売

L3があなたのL2（親チェーン）にセトルする場合、そのL3は親チェーンのDA手数料を支払う。例えば、Arbitrum OrbitのL3はArbitrum Oneに手数料を支払い、OP-StackのL3はOP L2にDA手数料を支払う。

ロールアッププロバイダーとして、DAを販売しネットワーク手数料を課すことができる ── いわば「ホールセールブロックスペース」ビジネスだ。

L2を所有するということは、順序付けの経済性（優先手数料、オークション、フローパートナーシップ）を所有するということだ。これは、消費者向けフィンテック企業がL2を立ち上げる大きな動機となっている ── 自社の注文フローをオンチェーンに持ち込むためにL2（Arbitrumスタック）を立ち上げるRobinhoodの計画を見てほしい。

ロールアップのコスト

データアベイラビリティ（DA）

DAは通常、ロールアップ運用における最大の変動コストである。Ethereumでは、これはブロブを通じて支払われる。Pectraアップグレードにより、ブロブの目標値はブロックあたり3から6に倍増し、ロードマップでは_Fusaka（次のアップグレード）_から始まるPeerDASを通じて、さらに拡張が進められる。

Alt-DA（例：Celestia、EigenDA）は、スタックが対応していればEthereumにセトルしながらも、多くのワークロードでMBあたりのコストを安く抑えられる。CelestiaはDA専用に設計されたモジュラーブロックチェーンであり、データアベイラビリティサンプリング（誰でもライトノードで検証できる仕組み）によって検証の軽量性を保ちながらスループットを拡張する。EigenLayer上に構築されたEigenDAは、ロールアップがEthereumのリステークされたバリデーターセットにDAをアウトソースできるようにし、Ethereumと整合した安全性と柔軟な帯域幅保証を提供する。

シンプルにモデル化すると： DAコスト ≈ 投稿MB数 × $/MB

状態検証／プルーフ

オプティミスティック： 正常なパスでは、出力をL1に投稿し、わずかなガスしか支払わない。実際のコストは運用面にある ── プロポーザーとチャレンジャーを常時稼働させ、約7日間のウィンドウ中は保証金を拘束する必要がある。紛争は稀だが、発生した場合はフロード証明のステップに対してL1にコストを支払うことになる。

ZK： チャレンジウィンドウと保証金が不要になる代わりに、プルーフィング費用を支払う。支出の大半はオフチェーンのGPU／プルーバー時間であり、オンチェーンの検証はバッチごとに1回の安価な呼び出しで済む。

OP-Stackを利用している場合、OP Succinctのようなプロジェクトを使えば、type-1 zkEVMロールアップにアップグレードできる。

インフラと運用

ロールアップの運用とは、24時間365日稼働する本番システムを運用することである。シーケンサーに加えて、バッチャー、RPCゲートウェイ、アーカイブ/ステートノード、インデクサー、エクスプローラー、ブリッジ、鍵管理、ストレージ、マルチリージョンフェイルオーバーにコストがかかる。また、可観測性（ログ/メトリクス/トレース）、オンチェーンとオフチェーン両方のシグナルの監視、DDoS/レート制限対策、ロールバックパイプライン、そしてオンコール体制と定期的な新機能のリリースを伴う実際のインシデント対応も必要だ。

Alchemyのようなロールアップサービスプロバイダーを利用すれば、技術的な専門知識の有無にかかわらず、事実上どのようなチームでも低い初期コストで自前のチェーンを運用できる。Alchemy Rollupsを使えば、そうしたインフラと運用オーバーヘッドをすべて任せ、より良いUXの提供とオンチェーンのビルダーやユーザーのコミュニティ拡大に集中できる。

スタックへのライセンス／レベニューシェア

OP StackはMITオープンソースであり、Superchainに参加する場合にのみ手数料が発生する（収益の2.5%、またはオンチェーン利益の15%）。Arbitrum Orbitは「Additional Use Grant」付きのBusiness Source Licenseを採用しており、Arbitrum One上のL3は無料で利用できる一方、独立したチェーンには利益の10%のシェアが求められる。

市場投入インセンティブと開発者ツール

エコシステムグラント、エアドロップ、流動性、開発者ツール。これらは「ユニットコスト」ではないが、ローンチから1〜2年目には非常に実質的な現金／トークンの支出となる。

新しいロールアップのサンプル計算

ロールアップのビジネスモデルを大まかに検討するための方法を探しているなら、そのビジネスモデルが成立するかどうかを考える際に使えるサンプル計算を紹介する。

コアコスト：

固定コスト（月ごと、テストネット + メインネット）

• 固定コストにはシーケンサー、RPC、ブロックエクスプローラー、ブリッジインフラが含まれる → 月額$3,000〜$3,500

固定コスト合計：約$3,000〜$3,500/月

変動コスト：

• 変動コストにはL1セトルメント + DA手数料 + その他の費用が含まれる。これらのコストは初期の取引量では通常低く抑えられる → 通常、月額合計$100〜$500

変動コスト合計：小規模チェーンで約$100〜$500/月

月ごとの総コスト（固定と変動を含む）を$3,400とし、トランザクションあたりの純捕捉額（チェーンが実際に保持する額）を$0.0012〜$0.0020/txに固定した場合、オンチェーン活動の拡大に伴うロールアップの月次利益は以下のようになる：

補足：

• DAコストが高い、あるいは手数料設定が低すぎる場合、チェーン収益は高くてもオンチェーン利益が低い、あるいはマイナスになることがある。
• オンチェーン利益は、(a) トランザクションあたりの純捕捉額を引き上げる（手数料ポリシー、オペレーターサーチャージ、順序付けオークション）、または(b) オンチェーンコストを下げる（安価なDA、より良い圧縮、より大きなバッチ、より低いインフラコスト）ことで改善できる。

結論

ロールアップは持続可能なビジネスになり得るものであり、チームに他のチェーンへの「家賃」を支払うのをやめ、直接価値を捕捉し始める機会を与える。手数料、MEV、エコシステムの活動がL1へと流れていくのをただ眺めるのではなく、自前のロールアップを運用するプロジェクトは、その経済性を自ら所有し、自分たちのユーザーやエコシステムに再投資することができる。

ロールアップの立ち上げを検討している方、あるいはすでに自前でロールアップをデプロイしていて、真にホワイトグローブで経験豊富なロールアップサービスプロバイダーへの移行を考えている方は、ぜひお話ししましょう！詳しくはこちら。

よくある質問

ロールアップの主な収益源は何ですか？

ロールアップは、L2トランザクション手数料（Baseフィーに優先チップを加えたもの）とオプションのオペレーターサーチャージからコア収益を得る。追加収益は、MEVの捕捉、ステーブルコインのレベニューシェア、そして親L2にDA手数料を支払うL3チェーンのホスティングから得ることができる。

ロールアップの運用にはどれくらいのコストがかかりますか？

シーケンサー、RPC、ブロックエクスプローラー、ブリッジインフラを含む固定コストは、月額約$3,000〜$3,500かかる。L1セトルメント、データアベイラビリティ、その他の運用にかかる変動コストは、小規模チェーンの場合、通常月額$100〜$500が追加される。

データアベイラビリティ（DA）とは何ですか？なぜ最大のコストなのですか？

データアベイラビリティとは、トランザクションデータをEthereumのようなレイヤー（ブロブ経由）や、CelestiaやEigenDAのような代替ソリューションに投稿するコストのことである。これは通常、ロールアップ運用者にとって最大の変動コストであり、投稿MB数 × $/MBとして計測できる。

ロールアップはどのようにMEV収益を捕捉しますか？

ロールアップは、シーケンシングと順序付けのポリシーを通じてMEVを捕捉できる。例えば、Arbitrum OrbitチェーンはTimeboostを有効にできる。これはトレーダーが優先実行のために入札するエクスプレスレーンオークションを実行し、収益はシーケンサーに入り、その後DAOに分配される。

ロールアップスタックにはどのようなレベニューシェアの取り決めがありますか？

Superchainに参加するOP Stackチェーンは、収益の2.5%、またはオンチェーン利益の15%（どちらか高い方）を支払う。Arbitrum Orbitは独立したチェーンに対して利益の10%のシェアを求める一方、Arbitrum One上のL3はAdditional Use Grantのもとで無料で運用できる。

どのくらいのトランザクション量でロールアップは黒字化しますか？

トランザクションあたりの純捕捉額を$0.0012〜$0.0020、月次コストを約$3,400とした場合、ロールアップは月間200万〜300万トランザクション前後で損益分岐点に近づき、その水準を超えて取引量が増えるにつれ、収益性が拡大していく。

ロールアップはL3チェーンのホスティングからどのように収益を得ますか？

L3チェーンが自分のL2にセトルする場合、そのL3は親チェーンにデータアベイラビリティとネットワーク手数料を支払う。これにより、L2運営者が下流のチェーンにDAサービスを転売する「ホールセールブロックスペース」ビジネスモデルが生まれる。

オプティミスティックロールアップとZKロールアップのコストの違いは何ですか？

オプティミスティックロールアップは、約7日間の紛争ウィンドウ中、保証金要件を伴うプロポーザーとチャレンジャーを維持する必要があり、まれにオンチェーンのフロード証明コストが発生する。ZKロールアップはチャレンジウィンドウを不要にする代わりに、オフチェーンのGPU／プルーバー時間の費用を支払い、バッチごとに安価なオンチェーン検証呼び出しが1回発生するのみである。