クリプトステーキングとは?利益とリスク

はじめに

暗号資産業界に長くいれば、ステーキングという言葉を耳にしたことがあるはずです。

ここ数か月、ステーキングは暗号資産業界で注目のトレンドとなっています。例えば多くのNFTコレクションでは、ステーキングへの関心が急上昇し、多くの保有者が利益を見込んで自分の資産をステーキングしています。

2022年だけでも、投資家は推定100億ドルのステーキング利益を得ると予測されています。

この記事では、ステーキングの定義、関連する利益とリスク、そして暗号資産のステーキングを始める方法について説明します。

ステーキングとは何か、どのように機能するか

分散型金融（DeFi）において、ステーキング、すなわちクリプトステーキングとは、報酬を得るために一定期間暗号資産をロックすることです。プロセス自体は比較的単純です。

例えば、5 Ethereumを持っているとします。そのEthereumをEthereumステーキングを提供するステーキングプラットフォームに1週間預け、資金を引き出す際にステーキング報酬を受け取ることができます。

報酬を期待してステーキングDappや組織に暗号資産を預けることを、資金をステークすると言い、これによってあなたはステークホルダーとなります。

このプロセスは、伝統的金融における投資銀行業と似ているため、馴染みがあるかもしれません。ただし、クリプトステーキングには同じリスクは伴いません。この点については後ほど説明します。

暗号資産の世界には、2種類のステーキングプラットフォームがあります。

• 分散型ステーキング
• 集中型ステーキング

分散型ステーキング

大半のステーキングプラットフォームは分散型です。

分散型ステーキングでは、資金はスマートコントラクトにロックされます。

スマートコントラクトとは、ブロックチェーン上で実行される分散型・自己実行型の自律プログラムです。スマートコントラクトによって、開発者は分散型であるだけでなく、安全でトラストレスなステーキングアプリを作成できます。

スマートコントラクトを使ってステーキングアプリを作ることで、あなたと取引の間に仲介者が存在しなくなります。誰もあなたのステーキング元本を改ざんしたり、報酬を遅延させたりすることはできません。すべてはスマートコントラクトによって完全に運用されます。

分散型ステーキングプラットフォームの有名な例がCurve.Fiです。Curve.Fiはスマートコントラクト上に構築されたプラットフォームで、資金をステークできます。

分散型ステーキングの主な利点は、セキュリティと透明性です。

集中型ステーキング

BitcoinやDogecoinのような人気の暗号資産にはスマートコントラクト機能がなく（お察しの通り）、それぞれのネットワーク上でステーキングを可能にする分散型アプリを作成する能力もありません。

しかし、BlockFiやBinanceのような集中型サードパーティ組織を利用すれば、BitcoinやDogecoinのようなスマートコントラクト機能を持たない暗号資産をステークすることができます。

これらの集中型組織は、web2的な方法でステーキングプロセスを進行させます。つまり、暗号資産をオフチェーンでステークすることになります。集中型ステーキングのこのweb2的な性質上、多くのweb2アプリケーションに共通するセキュリティリスクがあることを理解しておく必要があります。

集中型あるいはサードパーティによるステーキングの欠点は、暗号資産をサードパーティに送金した瞬間、事実上、彼らがあなたの資金を100%管理することになる点です。この事実は軽視すべきでないセキュリティリスクです。

ステーキングの計算

ステーキングアプリは通常、投資利益率をAPYで表します。APYは_Annual Percentage Yield（年利回り）_の略で、数学的には次のように表されます。

この記事では、ステーキングについてあまり数学的な話には踏み込みませんが、多少なりとも仕組みを数学的に理解しておくことは、DeFi空間をより上手く進む助けになります。

例えば、50,000ドルを持っていて、それを300%のAPYでステークした場合、1年後の投資利益率は150,000ドルとなり、合計で200,000ドルになります。同様に、20,000ドルを20%のAPYでステークした場合、2,000ドルの利益になります。

DeFiという言葉について、初めて聞く場合でも驚くことはありません。分散型金融、すなわちDeFiとは、分散型プロトコル上に構築された伝統的金融のことで、貯蓄、融資、投資といった伝統的な銀行サービスを提供できます。

DeFiはトラストレスで分散型のプロトコル（つまり、サードパーティや人的要素が存在しない）上で動作するため、トラストレスで分散型のプロトコルを可能にするスマートコントラクトがDeFiの基盤を成し、より安全で自律的なものにしています。

スマートコントラクトによって、開発者は誰もが容易に検証できるトラストレスなコードを書くことができ、暗号資産をステークすることを可能にします。

ステーキングについて中〜上級レベルの理解を得たところで、ステーキングがどのように成長し、今日の投資家にとってこれほど利益を生むものになったかを見ていきましょう。

DeFiサマー

DeFiサマーとは、2020年後半に分散型金融の人気が爆発的に高まった時期のことです。

この時期には、さまざまなブロックチェーンにまたがるDeFiアプリケーションに数十億ドルがロックされ、ステーキングされた資産は数十億ドルに達しました。

この期間、ステーキングは非常に人気となり、最盛期を迎えました。トークンの投資家や保有者が500%以上増加したことは、非常に利益をもたらしました。

DeFiサマーはとうに過ぎ去り、それ以来ステーキングのルールが急速に変化していると考えて差し支えないでしょう。

とはいえ、ステーキングの機会は依然として存在します。では、こうしたステーキングの機会を検討する際に、どうすれば良い判断ができるのでしょうか。それについて見ていきましょう。

ステーキングを検討する際に考慮すべきこと

ステーキングはDeFi空間で非常に人気があり、多くの人にとって効果的な受動的収入の手段であることが証明されています。ただし、残念ながら全員に当てはまるわけではありません。

ステーキングを安全かつリスクが少なく、利益を生むものにする要因をいくつか見ていきましょう。

良好なトークノミクス

ほとんどのプロジェクトは、コミュニティに向けて現在の目標を説明するために「ロードマップ」と呼ばれる計画を作成します。暗号資産やトークンの持続可能性にとって重要な要素の一つが、トークノミクスと呼ばれるものです。

トークノミクスとは、ローンチ後にトークンの価値を高めるために、トークンの作成者が策定する計画や手法を指します。

良いトークノミクス計画には、通常以下のいずれかが実装されています。

• 供給上限：供給量に上限を設けることで、トークンはデフレ的になります。つまり供給が減少すれば、需要はほぼ確実に急上昇します。より多くのトークンがステークされ供給が減少すると、需要と価値が上昇します。
• 良好なユーティリティ：健全なトークンには、価値を獲得または維持するための何らかのユーティリティが備わっていることが通常です。例えば、ステーブルコインのUSDTはドルにペッグされており、1 USDT = 1米ドルとなります。このユーティリティによって、USDTステーブルコインは実世界での用途を持ち、需要を維持しています。
• コミュニティインセンティブ：初期段階では、コミュニティがトークンの強みとなります。保有者とトークンが多いほど、供給が少なくなり、トークンの潜在的価値は高まります。インセンティブは、コミュニティがトークンを保有し続ける意欲を維持させます。

トークンや暗号資産をステークする際には、そのトークノミクスを考慮することが非常に重要です。たとえステーキングAPYが250,000%といった非常に高い値であっても、そのトークン自体に価値がなければ利益にはなりません。

早期採用：早い者勝ち

早期採用者であることは、ステーキングを利益あるものにする要因の一つです。優れたトークノミクスを持つ様々なステーキングプロジェクトは、プロジェクトの初期を支援するために早期採用者に対して通常、非常に高いAPYを提供します。

時間が経過し、ステーキングプロジェクトが成功して人気を得ると、FOMO（取り残される恐怖）が生じ、より多くの人がトークンをステークし始めます。すると平均的なステーキング報酬は大幅に低下し、利益を得ることが難しくなります。

こう考えてみてください。もしあなたが幸運にも、わずか10ドルでBitcoinを購入した最初期の人々の一人であれば、莫大な利益を得ていたでしょう。しかし今日Bitcoinに投資しても、それほどの利益は得られません。

ユーティリティ

ユーティリティとは、他のプロジェクトの価値を高めるために購入または取得できる製品やサービスを指します。

多くのステーキングプロジェクトでは、自分のトークンをステークすることで、別のトークンで報酬を受け取ることができ、そのトークンは店舗で限定商品を購入する通貨として使用できます。

例えば、Kanye West TokensつまりKWTを5,000持っているとします。KWTをステークすると、毎日Pete Davidson TokensつまりPDTという別のトークンを獲得できます。そのPDTを使って、Kanye WestのEコマースサイトで限定グッズを購入することができます。

トークンがユーティリティとして使われるもう一つの優れた例がDAOです。DAOは「Decentralized Autonomous Organizations（分散型自律組織）」の略で、スマートコントラクトによって運営されます。

DAOのトークン、すなわち一般に「ガバナンストークン」と呼ばれるものを保有することで、その組織で投票し意思決定に参加できるようになります。保有するトークンが多いほど、投票権も大きくなります。

排他的で優れたユーティリティを持つトークンをステークすることは、特にそのトークンがより多くの価値を得た場合、投資を利益あるものにします。

いつでも、価値が上昇し需要がある時点でトークンを売却するか、あるいは再度ステークしてさらなる利益を積み上げるかを選べます。特定のトークンをいつステークすべきかを見極めることと、優れたトークノミクスを持つトークンをステークすることを組み合わせることで、利益を最大化できる点に注意してください。

ステーキングのリスク

ここまでの内容から、ステーキングに伴うリスクについて概要をつかんだことでしょう。

ステーキングは通常、現在のDeFi空間に存在する他の多くの金融商品よりもリスクが低いものです。

トークンプロジェクトのトークノミクスが不十分であること以外にも、ステークホルダーがトークンをステークする際に負う可能性のあるリスクが他にもあります。これらのリスクを見ていきましょう。

ラグプル

ラグプルは冗談ではなく、DeFiやNFT空間で今や広く見られるトレンドです。

ラグプルとは、プロジェクトの制作者がコミュニティを見捨てて資金を持って逃げることを意図的に決断することで発生します。

この行為はプロジェクトを即座に破綻させ、コミュニティを大混乱に陥れます。その後、トークンの価格が0ドルになり無価値になるまで、プロジェクトのトークンの大量売却が発生します。

もしラグプルされたプロジェクトのトークンをステークしていた場合、それらのステークされたトークンは単に無価値になります。

ハッカー

ハッカーはDEXサイトを攻撃し、莫大な資金を盗むことで知られています。中には、個人のウォレットの秘密鍵を狙って標的型攻撃を行うハッカーもいます。

価値の下落

株式が世界情勢や内部事情によって価値を失うことがあるのと同様に、暗号資産も外部要因の影響を受けます。

残念ながら、こうした出来事が発生すると、あなたのトークンやステーキング報酬の価値も下落する可能性があります。

場合によっては、あなたがステークしたトークンがもはやDeFi空間で意義を持たなくなっていることもあります。

トークンや暗号資産の価値下落につながる要因はさまざまです。この点は念頭に置いておいてください。

ステーキングプラットフォーム：どれが最良か

ここまで十分に読んだところで、実際に行動を起こし、ステーキング報酬を得始めたいと思っていることでしょう。

トークンや暗号資産をステークするための代表的なステーキングアプリを紹介します。

Curve.fi

Curve Financeは、Ethereumブロックチェーン上でさまざまな種類のトークンに対する流動性プールを提供する分散型取引プラットフォームです。トークンを流動性プールにステークし、LPトークンを受け取ることができます。

Pancake swap

Pancake Swapは、Binance Smart Chain上に展開されたUniswapの一形態で、トークンのスワップが可能です。また、BNB暗号資産とペアになったトークンステーキングも提供しています。

Sushi swap

Sushi swapは、Binance Smart Chain上に展開されたUniswap Protocolのもう一つのフォークです。Pancake Swapと同様に、トークンをステーキングファームやプールにステークし、LPトークンを受け取ることができます。

OlympusDAO

Olympusは、トークンをステークする機能を提供するDAOです。

Binance

Binanceは世界最大の暗号資産・集中型取引所です。Binanceはまた、そのアプリケーション上で多数のステーキングプラットフォームをホストしています。

Stake.fish

Stake Fishは分散型ステーキングプラットフォームで、必須とされる32 ETHを支払うことなくETH 2.0のPoSに参加できます。

Crypto.com

Crypto.Comは、トークンをステークして報酬を得ることができる集中型暗号資産取引所プラットフォームです。

Kraken

Krakenは、集中型暗号資産取引所であり銀行でもあります。Krakenでは、暗号資産トークンと法定通貨の両方をステークすることができます。

上記に挙げたステーキングプラットフォームのほぼすべてが、「ステーキングプール」と呼ばれる仕組みを提供しています。

ステーキングプールとは、複数の人々やステークホルダーがトークンや暗号資産をステークし、元本に対する一定の割合で報酬を受け取ることができる集合的な仕組みです。

多くのステーキングプールでは、資金を一定期間ロックする必要があり、その間に日々報酬を得ることができます。資金がロックされる期間はプラットフォームによって異なります。 単独ステーキング（自分一人で資金をステークすること）と比較すると、ステーキングシェアの大部分を占めていない限り、ステーキングプールはそれほど利益をもたらしません。しかし、ステーキングプールは、今後のETH 2.0のプルーフ・オブ・ステーク（PoS）コンセンサスに参加する際に優位性をもたらします。

プルーフ・オブ・ステークは、取引を迅速に検証するためのコンセンサスメカニズムとしてステーキングを利用します。各ブロックについて、1人のバリデーターまたはステークホルダーが選ばれ、そのステークホルダーはステークした元本を危険にさらしながら、責任を持ってブロックを検証します。

ETH 2.0は、Ethereum Mainnetの待望されたアップグレードであり、デフォルトのコンセンサスプロトコルをプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）へ移行させます。

このアップグレードはガス代の削減につながる傾向があるため、暗号資産コミュニティに歓迎されるでしょうが、一つ小さな制約となる欠点があります。参加してバリデーターになるには、最低32 etherが必要です。

ほとんどの人（おそらく全員）にとって、32 etherは大金であり、すでに保有していない場合、それを手に入れるという発想自体が気の遠くなる話です。ここでETH 2.0のステーキングプールが真価を発揮します。

Stake.Fishのようなプラットフォームでは、ステーキングの取り組みに貢献することでPoSに参加できます。つまり、必要な32 etherの100%をステークする代わりに、その1%である0.32 etherをステークすることができます。

トークンのステーキングや、自分のステーキングプラットフォームの構築を検討していますか？

ステーキングはDeFi空間で非常に人気を博しており、今後数年にわたって受動的収入を生み出す主要な手段の一つになるでしょう。何より良いのは、こうしたステーキングプラットフォームの構築や参加はまだ非常に初期段階にあるということです。これは投資家や開発者にとって大きな機会です。

自分のステーキングプラットフォームを構築しようと考えているなら、ぜひお知らせください。お手伝いします。Alchemyは、Dappのテストとより速い出荷のためのテストノードとフォーセットを提供しています。無料で始める