DeFiガイド

Alchemyの開発者向けマーケティングコンテンツを日本語に翻訳する作業として、以下に翻訳を提示します。

何百年もの間、伝統的な金融は基本的に停滞したままで、大手銀行や企業が最終的に主導権を握ってきました。

給料を受け取り、いくらか貯蓄に回し、わずかな利子を得る。これを繰り返す。しかしここ数年、分散型金融、通称DeFiの台頭により、銀行や金融の世界は劇的に変化し始めており、世界中の人々にこれまで以上の選択肢を与えています。

DeFiは、貸付・借入、保険、証拠金取引など、多岐にわたるユニークな機会をもたらします。DeFiとは何か、そしてどのような機会があるのか気になっている方は、この記事で理解を深めることができます。

DeFiとは何か

分散型金融の様々な変革の様子を見る前に、いくつか背景を押さえておく必要があります。分散型金融、一般にDeFiと呼ばれるものは、ブロックチェーン技術を利用することで、事実上誰でも参加できるピアツーピアの金融システムを構築するものです。

銀行のような中央集権型金融とは異なり、分散型金融はスマートコントラクトによって運用されるため、第三者の関与を必要としません。DeFiは現行の銀行システムに対する最大の挑戦者と言っても過言ではなく、すでに伝統的な銀行がWeb3の世界を取り入れ始めている様子が見られます。

具体的には、DeFiは従来の預金口座と比較して高い金利を生み出せることから人気が高まっており、発展途上国の人々が自ら銀行の役割を担うことを可能にしています。

DeFi関連のあらゆる情報を集約するDeFi Llamaによると、本稿執筆時点での総TVLは1985.4億ドルとのことで、なかなかの規模です。

そしてこちらがTVLランキングのトップ10です。

そしてこうした驚異的な数字が、多くのスタートアップやブロックチェーン企業の資金調達につながっています。

分散型金融プラットフォームであるThetanuts Financeは最近、プラットフォームを強化するためのシード資金として1800万ドルを調達しました。Bashoswapは、Cardanoを基盤とする分散型取引所およびローンチパッド向けに、フル機能を備えたDeFi製品を開発しています。そして最後に、NestedはDeFiの民主化を掲げ、シリーズAで750万ドルを調達しました。

この比較的新しい技術が明らかに台頭している一方で、リスクも伴い、多くの人にとって学習コストが高いのも事実です。Exploding Topicsが、DeFi関連トピックの検索数が引き続き大幅に増加している様子を優れた分析としてまとめています。

ステーキング、スワップ、イールド：基礎知識

DeFiが成熟を続ける中、特に分散型金融の恩恵を得ようとするなら、押さえておくべき重要な概念がすでにいくつか存在します。

ステーキング

知っておくべき最も重要な用語の一つと言えるステーキングは、DeFiが消費者や暗号資産エコシステム全体にもたらす数多くの機会において、重要な役割を果たしています。

最も単純に言えば、ステーキングとは、報酬や利子を得るために一定期間、自分の暗号資産を投資、つまり「ステーク」するプロセスです。資産をステークすると、その資産はブロックチェーンネットワークを支え、取引を承認するために使われます。これは一連のスマートコントラクトを通じて行われます。

従来の金融によく似ており、預金口座にお金を入れるとき、実質的にその資金を日常的には使わないことに同意し、その見返りとして利子を受け取ります。銀行はその後、自らの利益のためにあなたのお金を運用します。ステーキングは暗号資産から不労所得を生み出すのに非常に有用であり、保有資産から収益を得る比較的安全な方法です。

特定の暗号資産によっては、一定期間資産をステークすることが求められます。一般的に、ステーキング期間が長いほど、より多くの報酬を得られます。

預金口座と同様、通常はいつでも資産を「アンステーク」することが可能ですが、その際にはスマートコントラクトから資産を取り出すためのガス代を支払う必要があります。ステーキングのリスクが低下するにつれ、報酬も同様に低下する傾向にあります。

Coinbaseは、ステーキングとその可能性を深く掘り下げた優れた記事を公開しています。基本的にステーキングにより、自分がステークしているブロックチェーンネットワークに貢献することで、わずかな不労所得を得ることができます。

Staking Rewardsは、各種プロトコルの現在の報酬を確認するのに最適な場所です。

スワップ

スワップも、DeFiの世界を理解する上で押さえておくべき重要な概念です。スワップとは、ある暗号資産を別の暗号資産と交換することを指します。DeFiに関して言えば、スワップは通常分散型取引所で行われ、BinanceやCoinbaseのような大手取引プラットフォームではあまり見られません。 スワップとトレードは同じ意味で使われることも多いですが、いくつかの明確な違いがあります。スワップでは、購入したい資産を売却するオファーが必ずしも存在する必要はありません。例えばCoinbaseでEthereumをBitcoinに交換したい場合、価格と数量を決定するために板情報（オーダーブック）を使うことになります。

スワップの価値は、Ethereumのような広く知られた暗号資産を、大きな取引高を持たないような資産と交換できる点にあります。取引は即座に行われ、他の条件を満たす必要もありません。スワップは迅速かつ比較的シンプルであるため、時間的制約がある中で資産を取得したい場合に良い選択肢となります。

スワップとは基本的に、第三者を必要とせずスマートコントラクトを利用して、2つの非ネイティブトークン間で行う即時交換のことです。多くの場合、スワップの利点は、本人確認(KYC)規制のための情報入力が求められる取引所を使う必要がないことです。スワップは必ずしも最もコスト効率が良いとは限りませんが、まだ主流になっていない有望な暗号資産プロジェクトを見つけたい人にとっては非常に有用です。

イールドファーミング

スワップやステーキングが比較的シンプルであるのに対し、イールドファーミングはより高度な手法で暗号資産から報酬を得る方法であり、リスクが高い分、一般的にリターンも高くなります。

Blockworksの説明は次の通りです。

「イールドファーマーは一般的に分散型取引所（DEX）を利用してコインを貸し出したり、借り入れたり、ステークしたりすることで利子を得たり、価格変動を利用した投機を行ったりします。DeFi全体におけるイールドファーミングは、2者以上の当事者間の金融合意を自動化するコード、すなわちスマートコントラクトによって成り立っています。」

イールドファーミングとは基本的に、複数のネットワークや暗号資産間でアービトラージを行うプロセスです。ファーミングでは通常、担保や利子と引き換えにトークンを貸し出します。

イールドファーミングは、通常のステーキングと比較して収益性が高く、より高い金利を得られる可能性がありますが、その分リスクも大幅に高くなります。さらに、資産のステーキングとアンステーキングには手数料がかかるため費用がかさむ可能性があり、最適なリターンを得るにはそれを考慮に入れる必要があります。

暗号資産全般の価格変動が激しいため、ファーミングの利回りは頻繁に変動し、安全な賭けとは言えません。

DeFi対CeFi

伝統的金融と分散型金融のどちらにも長所と短所がありますが、両者を比較することで、この分野への理解を深めることができます。以下に、両者の比較を分かりやすくまとめました。

DeFiはパーミッションレスであり、取引の実行には2者以上の当事者の合意のみが必要ですが、中央集権型金融ではさらに多くの手順が必要となることが少なくありません。

例えば、海外にいる友人や家族にお金を送る場合を考えてみましょう。現行の銀行システムでは、これにはしばしば数日かかり、かなり高額な手数料が発生し、その他の要件も課されます。

DeFiの世界では、BitcoinやEthereumのような暗号資産を使えば、ほぼ即座に、かつはるかに低い手数料で、誰にでも、どこへでもお金を送ることができます。

想像できる通り、これは国境を越えて頻繁に送金を行う人や、迅速な資金移動を必要とする人にとって非常に役立ちます。

DeFiでは、資産を管理する個人こそが、最終的にそのお金をどこで、どのように使うかを決定できる存在となります。

こちらに両者の違いをさらに分かりやすく説明する優れた短編動画があります。

もちろん、暗号資産の世界であっても、CoinbaseやBinanceのような多くの人気取引所は依然として中央集権型金融に分類されることは指摘しておく価値があります。

例えばCoinbaseでBitcoinを保有している場合、そのBitcoinは技術的にはCoinbaseの所有物となります。ロシアとウクライナの最近の紛争の際、Coinbaseはロシアのアドレスをブロックする決定を下しました。真に分散化された環境であれば、Coinbaseを含め誰であっても、あなたの資金をブロックしたり保有したりすることはできないはずです。

中央集権型金融の価値

DeFiに関する議論の多くはCeFiよりも優れている点に焦点を当てていますが、実際にはCeFiも依然として必要な役割を担っています。

第一に、暗号資産の大規模普及にはまだ程遠い状況です。中央集権型プラットフォームは、オンボーディングとセキュリティの両面で重要な役割を果たしています。

真に分散化された世界では、シードフレーズやパスワードを忘れると資金を完全に失うことになります。それに比べ、銀行のログイン情報を忘れた場合は、数分で簡単にリセットできます。

さらに、多くの伝統的な銀行の場面で見られる企業と顧客の関係には、それ自体の価値があります。必要な時にすぐに担当者と話ができたり、サポートを受けられたりすることには一種の安心感があります。長年の銀行顧客は、取引履歴に基づいて特典や報酬を受けられることも多くあります。

DeFiがあらゆる面で優れていると主張したくなるかもしれませんが、そこには繊細な視点が必要です。次の暗号資産普及サイクルにおいては、DeFiとCeFiが協力し合うことが最善のシナリオと言えます。

それでは、DeFiの3つのユニークな活用事例と、それらがもたらす機会を見ていきましょう。

DeFiの3つのユニークな活用事例

1. ステーブルコイン

ステーブルコインのようなものによって、誰もが暗号資産に触れやすくなってきています。ステーブルコインは、USDのような法定通貨に価値が連動する特殊な種類の暗号資産です。

例えばTetherの場合、1 Tetherは1ドルに相当します。これにより消費者は、暗号資産の利点（高速性、低コストの取引など）を享受しながら、法定通貨と暗号資産の間を素早く行き来できます。Tetherに加え、USD Coinも人気が高まっているステーブルコインの一つです。

ステーブルコインのおかげで、消費者は従来の銀行と比べて大幅に高い金利を得られることが多くあります。本稿執筆時点で言えば、例えばUSD Coinは12ヶ月固定で4.70%の金利を提供しています。従来の銀行の金利が0.01%程度であることと比べてみてください。

世界の多くの地域でインフレ率の大幅な上昇に直面している中、ステーブルコインを通じてより多くの不労所得を得られることは非常に魅力的です。もちろん、暗号資産を通じて利子を得ることには一定のリスクが伴いますが、業界はそのリスクを大幅に軽減できるほどに成熟してきています。

2. 送金

DeFiがもたらすもう一つの利点は、世界中どこからでもお金を送受金できることです。多くの銀行が国際送金1件につき10〜50ドルの手数料を顧客に請求しており、これは瞬く間に積み重なっていきます。

Cointelegraphの記者であるベネズエラ人のJose Maldonaoは、かつてこう語りました。「家具でも、衣類でも、食料品でも――ほぼあらゆるものが暗号資産で購入できます。」

発展途上国に住む多くの人々は、海外の家族や友人からお金を受け取る際、暗号資産の安価な取引手数料に頼っています。分散化された性質は、過度な干渉を行う政府からの介入を防ぐという点でもプラスに働きます。 送金に加え、歴史的に「銀行口座を持てない」とされてきた多くの発展途上国では、伝統的な銀行口座を持つ前に暗号資産に触れる人々が増えています。

こうした理由から、アフリカ諸国では暗号資産の人気がますます高まっています。Chainalysisの調査によると、この大陸では2020年から2021年にかけて暗号資産による決済が1,200%増加したことが分かっています。

暗号資産の使いやすさが向上し続ける中、世界中でより多くの人々が取引手数料を節約するために暗号資産を利用するようになるのは当然の流れと言えるでしょう。

3. 保険

DeFiは保険の世界においてもユニークな機会をもたらしています。世界的に著名な投資家であるMark Cubanは、自身が所有するNBAチーム、Dallas Mavericksの保険に分散型ブロックチェーンを活用できる事例を詳しく説明しました。 分散化によって、保険商品を大幅に改善できる可能性が生まれています。従来の保険金請求に伴う面倒な手続きを経る代わりに、特定のルールセットを備えたスマートコントラクトが判断を下すことになります。

第三者の関与を必要とせずに「もしこうなったら、こうなる」という仕組みが実現することには、大きな利点があります。暗号資産取引の世界における保険への関心も高まっています。

「保険は、分散型金融で再現できる伝統的金融のもう一つの要素です。保険料の支払いと引き換えに、一定の補償を保証するものです。

DeFi分野における保険の最も一般的な応用の一つが、スマートコントラクトの障害に対する保護や預金の保護です」とFinematicsは述べています。

課題の克服とDeFiの未来

DeFiはまだ黎明期にありますが、今後もグローバルな金融、銀行業、その他さまざまな分野の形成において、大きな役割を果たし続けることは明らかです。

しかし、それが今後も発展を続けるためには、セキュリティ、とりわけハッキングに関する正当な懸念に適切に対処しなければなりません。過去数年間でエクスプロイトやハッキングによって数十億ドルもの資金が失われてきたことを踏まえると、まだ改善の余地は大いにあります。さらに、DeFiはエンドユーザーにより大きな権限と責任を与えるため、エクスプロイトの被害は特に深刻なものとなります。ハッキングによって生涯の貯蓄をすべて失うようなことは、暗号資産に関わる誰にとっても決して経験すべきではないことです。

DeFiはまた、新規ユーザーに安全なDeFiの利用方法を教育するという困難な課題にも直面しています。繰り返しになりますが、DeFi環境では銀行に電話して助けを求めるということができません。

現時点では、DeFiは資産からより高い金利を生み出し、銀行手数料を節約し、世界中の何百万もの人々が自分のお金に対してより大きな主導権を持てるようにするために活用できます。

Decryptに寄稿するRobert Stevensは、次のような期待に満ちた予測でこの点を的確に表現しています。

「DeFiは中央集権型金融と相互作用していくでしょう。もしあなたの信用スコアが分散型レンディングプロトコルと連携できたら？もし自宅を担保に暗号資産ローンを組めたら？もし街の銀行で分散型ステーブルコインを購入・保有できたら？こうしたことはすべて、すでに開発が進められています。」

未来は明るく、私たちAlchemyは、暗号資産およびブロックチェーン技術における革新の道を切り拓く取り組みを、今後も続けていきます。