DeFi 指南

數百年來，傳統金融業大致上停滯不前，最終仍是由大型銀行與企業說了算。

領薪水、存一點進儲蓄帳戶、賺點微薄利息、周而復始。然而，過去幾年間，去中心化金融（DeFi）的興起，已開始徹底改變銀行與金融的世界，讓全球各地的人擁有前所未有的更多選擇。

DeFi 帶來許多獨特的機會，涵蓋借貸、保險、保證金交易等等。如果你曾好奇 DeFi 是什麼、對其中潛在的機會感到好奇，這篇文章能讓你一次了解。

什麼是 DeFi？

在探討去中心化金融正在如何改變局面之前，先來了解一些背景知識。去中心化金融，或俗稱的 DeFi，依賴區塊鏈技術，本質上打造出一個幾乎任何人都能參與的點對點金融系統。

與中心化金融（例如銀行）不同，去中心化金融是透過智能合約運作，減少了對第三方的依賴需求。DeFi 可說是現行銀行體系最大的挑戰者，而我們也已經看到傳統銀行開始擁抱 Web3 的世界。

具體來說，DeFi 之所以日益普及，是因為它能產生比傳統儲蓄帳戶更高的利率，也讓開發中國家的民眾得以成為自己的銀行。

根據彙整各項 DeFi 資訊的DeFi Llama，截至撰文當下，目前的總 TVL 為 198.54b——相當可觀。

以下是 TVL 排名前十名：

這些驚人的數字自然也帶動了許多新創公司與區塊鏈公司完成募資。

Thetanuts Finance 是一個去中心化金融平台，最近獲得 1,800 萬美元種子輪資金，用以完善其平台。Bashoswap 正在為以 Cardano 為基礎的去中心化交易所與 launchpad 開發功能完整的 DeFi 產品。最後，Nested 在 A 輪募資中籌得 750 萬美元，以推動 DeFi 民主化為目標。

雖然這項相對新穎的技術明顯正在崛起，但它同時也伴隨著風險，且對許多人來說學習門檻頗高。Exploding Topics 對於 DeFi 相關主題搜尋量持續大幅成長的現象，做了精彩的分析。

質押、兌換、收益：入門指南

雖然 DeFi 仍在持續成熟，但已經有幾個相當重要的概念值得了解，尤其是如果你想從去中心化金融中獲取一些回報的話。

質押（Staking）

質押可說是最重要的術語之一，在 DeFi 為消費者及整個加密生態系統帶來的諸多機會中，扮演著關鍵角色。

簡單來說，質押是指將你的加密貨幣資產投入或「質押」一段特定時間，以賺取獎勵／利息的過程。當你質押一項資產時，該資產會被用來協助支援區塊鏈網路並確認交易。這是透過一系列智能合約完成的。

這與傳統金融非常相似——當你把錢存入儲蓄帳戶時，你本質上是同意不日常動用這筆資金，作為回報你會獲得利息。銀行接著會利用你的錢為自己賺更多的錢。質押對於從加密貨幣產生被動收入非常有用，也是從加密貨幣持有部位獲利的一種相對安全的方式。

依據具體的加密資產不同，你需要將加密貨幣質押特定的一段時間。一般來說，你同意質押的時間越長，能賺取的獎勵就越多。

就像儲蓄帳戶一樣，通常你可以隨時「解除質押」你的資產，但屆時你需要支付 gas 費用才能將資產從智能合約中移除。隨著質押風險降低，質押的獎勵可能也會隨之減少。

Coinbase 有一篇精彩的文章深入探討質押及其各種可能性。基本上，質押讓你可以透過對你所質押的區塊鏈網路做出貢獻，賺取少量的被動收入。

Staking Rewards 是查看各種協定目前獎勵的好去處。

兌換（Swapping）

兌換是 DeFi 世界中另一個需要了解的關鍵概念。當你將一種加密資產換成另一種時，就是所謂的兌換。就 DeFi 而言，兌換通常在去中心化交易所上進行，而較少見於像 Binance 及 Coinbase 這類較大型的交易平台。

雖然「兌換」與「交易」常被互換使用，但兩者確實有幾點明顯不同。兌換不一定需要有人提出要出售你想購買的資產的報價。舉例來說，如果你想在 Coinbase 上將 Ethereum 換成 Bitcoin，你會使用訂單簿來決定價格與成交量。

兌換的價值在於，你可以用廣為人知的加密貨幣（例如 Ethereum）換取交易量可能不大的資產。交易會立即完成，不需要任何其他條件成立。兌換快速且相對直接，如果你想在時間緊迫的情況下取得某項資產，這是個不錯的選擇。

兌換本質上是兩種非原生代幣之間，不需第三方介入、透過智能合約完成的即時交換。兌換的好處在於，許多情況下你不需要使用可能要求你填寫「認識你的客戶」（KYC）法規相關資料的交易所。兌換不見得是最划算的方式，但對於想在加密貨幣專案主流化之前就先找到它們的人來說，非常有用。

收益耕作（Yield Farming）

雖然兌換與質押相對直接，但收益耕作是一種更複雜的加密貨幣獲利方式，伴隨著較高的風險，但通常也有較高的回報。

以下是 Blockworks 的說明：

「收益耕作者通常使用去中心化交易所（DEX）來借貸或質押代幣，以賺取利息並對價格波動進行投機。整個 DeFi 領域的收益耕作，都是透過智能合約——一種能自動執行雙方或多方之間金融協議的程式碼——來實現的。」

收益耕作本質上是跨多個網路與加密貨幣進行套利的過程。耕作通常涉及使用者將代幣借出，以換取擔保品或利息。

雖然收益耕作可能獲利豐厚，且利率通常高於一般質押，但風險也明顯更高。此外，質押與解除質押資產的過程可能因手續費而所費不貲，因此在計算最佳報酬時必須將此納入考量。

由於加密貨幣整體價格波動劇烈，耕作收益率變動頻繁，不應被視為穩賺不賠的選項。

DeFi 對比 CeFi

儘管傳統金融與去中心化金融各有優缺點，比較兩者有助於更清楚了解整體格局。以下是一份精簡的比較。

DeFi 是無需許可的（permissionless），只需要雙方或多方同意即可完成交易，而中心化金融往往有更多步驟。

舉例來說，試想要匯錢給海外的朋友或家人。以目前的銀行體系，這通常需要好幾天、要付一筆不小的手續費，並且還要符合其他資格條件。

在 DeFi 的世界裡，使用 Bitcoin 或 Ethereum 這類加密貨幣，你可以幾乎即時地把錢匯給任何地方的任何人，而且手續費低得多。

可以想見，這對於經常需要跨境匯款、或需要即時取得資金的人來說，會非常有幫助。

在 DeFi 中，最終能決定資金用途與方式的，是持有該資產的個人本身。

以下有一段精彩的短片，進一步說明兩者的差異。

當然，值得一提的是，即使在加密貨幣的世界裡，許多熱門交易所（例如 Coinbase 和 Binance）仍屬於中心化金融的範疇。

舉例來說，如果你在 Coinbase 上持有 Bitcoin，那些 Bitcoin 在技術上其實歸 Coinbase 所有。在近期俄羅斯與烏克蘭的衝突期間，Coinbase 決定封鎖來自俄羅斯的地址。在真正去中心化的環境中，無論是 Coinbase 或任何其他人，都無法封鎖或凍結你的資金。

中心化金融的價值

雖然許多關於 DeFi 的討論，都圍繞在它如何優於 CeFi，但事實上，CeFi 仍有其不可或缺的地位。

首先，加密貨幣距離大規模採用還很遙遠。中心化平台在入門引導與安全性方面，都扮演著關鍵角色。

在一個真正去中心化的世界裡，忘記你的助記詞或密碼，將導致資金完全遺失。相較之下，忘記銀行登入資訊，你只需幾分鐘就能輕鬆重設。

此外，許多傳統銀行情境中所見的企業與客戶關係，確實有其價值。知道自己能迅速找到客服人員、或在需要時獲得協助，會帶來一種安全感。銀行的老客戶通常也會因為往來紀錄，獲得某些優惠與回饋。

雖然很容易主張 DeFi 在各方面都更優越，但細緻的分辨仍相當重要。在下一波加密貨幣採用浪潮中，DeFi 與 CeFi 攜手合作才是最理想的情況。

說明完這些之後，接下來我們來看看 DeFi 的三個獨特應用案例，以及它們所帶來的機會。

DeFi 的三個獨特應用案例

1. 穩定幣（Stablecoins）

多虧了穩定幣，任何人都能更輕鬆地接觸加密貨幣。穩定幣是一種獨特的加密貨幣，其價值與法定貨幣（例如美元）掛鉤。

以 Tether 為例，1 個 Tether 等於 1 美元。這讓消費者能夠快速地在法幣與加密貨幣之間轉換，同時享有加密貨幣的優勢（速度快、交易成本低等）。除了 Tether 之外，USD Coin 是另一種日益普及的穩定幣。

由於穩定幣的關係，消費者往往能賺到比傳統銀行高出許多的利率。舉例來說，截至撰文當下，USD Coin 提供 12 個月固定利率 4.70%。相比之下，傳統銀行的利率大約落在 0.01% 左右。

由於全球目前普遍面臨通膨率大幅上升的問題，透過穩定幣被動賺取更多收入，顯得相當吸引人。當然，透過加密貨幣賺取利息仍有一定風險，但這個產業已成熟到將這類風險大幅降低的程度。

2. 匯款

DeFi 帶來的另一項好處，是能讓你幾乎從世界任何地方匯款與收款。許多銀行每筆國際匯款收取 10 至 50 美元的手續費，這筆費用很快就會累積成一大筆。

正如委內瑞拉籍記者、任職於 Cointelegraph 的 Jose Maldonao 曾說過的：「無論是家具、衣物還是日常用品——幾乎所有東西都能用加密貨幣購買。」

許多生活在開發中國家的人，依賴加密貨幣低廉的交易手續費，從海外的家人或朋友那裡收錢。去中心化的特性，也有助於防止過度干預的政府越界管控。

除了匯款之外，許多過去長期「無銀行帳戶」的開發中國家，甚至在擁有傳統銀行帳戶之前，就已先接觸到加密貨幣。

正因如此，加密貨幣在非洲國家越來越受歡迎。Chainalysis 發現，該大陸從 2020 年到 2021 年，加密貨幣支付成長了 1,200%。

隨著加密貨幣持續變得更易於使用，可以合理預期，全球會有越來越多人依賴加密貨幣來節省交易手續費。

3. 保險

DeFi 在保險領域也帶來一些獨特的機會。舉世聞名的投資人 Mark Cuban 曾詳述一個案例，說明去中心化區塊鏈如何被用於他所屬 NBA 球隊達拉斯獨行俠隊的保險業務。

由於去中心化的特性，保險產品有機會獲得大幅改善。與其歷經傳統保險理賠流程中的重重關卡，具備特定規則的智能合約將主導整個流程。

只要「如果……那麼……」的條件成立，事情就會自動發生，不需要任何第三方介入，這帶來莫大的好處。加密貨幣交易領域中的保險，也日益普及。

「保險是傳統金融中另一個能在去中心化金融中被複製的部分。它提供某種程度的補償保證，以換取保費的支付。

DeFi 領域中最常見的保險應用之一，是針對智能合約失效的保障，或是針對存款的保障。」Finematics 表示。

克服挑戰與 DeFi 的未來

雖然 DeFi 仍處於發展初期，但顯而易見的是，它將持續在塑造全球金融、銀行業等領域中，扮演重要角色。

然而，若要持續蓬勃發展，它必須妥善因應人們對安全性的正當疑慮，尤其是駭客攻擊。過去幾年間，數十億美元因漏洞利用與駭客攻擊而損失，顯示仍有很大的成長空間。此外，由於 DeFi 把更多權力與責任交給終端使用者，漏洞利用造成的代價尤其高昂。因駭客攻擊而失去畢生積蓄，是任何加密貨幣愛好者都不該經歷的事。

DeFi 在教育新使用者安全使用 DeFi 方面，也面臨著艱鉅的挑戰。再次強調，在 DeFi 的環境中，你無法直接打電話給銀行尋求協助。

就目前而言，DeFi 可以用來從你的資金中賺取更高的利率、幫你省下銀行手續費，並協助全球數百萬人對自己的資金擁有更多掌控權。

為 Decrypt 撰稿的 Robert Stevens，用他頗具前瞻性的預測做了最好的總結：

「DeFi 將與中心化金融產生互動。如果你的信用評分能與去中心化借貸協議連結，會怎麼樣？如果你能把房子質押作為加密貨幣貸款的擔保品，又會怎麼樣？如果你的傳統銀行讓你能購買並持有去中心化穩定幣呢？這一切都正在醞釀之中。」

未來一片光明，而在 Alchemy，我們將持續協助為加密貨幣與區塊鏈技術的創新鋪路。